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陳家樂:中國電力(2380)收息股勁旅


電力、煤氣、公共交通板塊,獲利相對穩定,是否適合長期持倉收息,往往被股票買入價左右。

中國電力(2380.HK)近日宣佈,每股派息人民幣0.13元,約合0.1556港元,同上週五(4月30日)收市價1.78港元比較,股息率高達8.78%。相對於向來為收息股熱門選擇的中電控股(2.HK)股息率4.04%,中華煤氣(3.HK)股息率2.81%(另每20股送1股紅股),中國電力在收息族群中的競爭力不低。

中國總體經濟去年表現欠佳,但人民對生活品質的追求,企業改善生產的動力,刺激用電需求,全國發電量按年上升4%,全社會用電量按年增加3.1%,電力行業持續增長。

其中,全國水電、風電、太陽能發電、火電,分別上升4.1%、15.1%、16.6% 及2.5%。中國電力公司由於擁有不同發電板塊,這幾項裝機比例,分別為水電14.7%、風電8.3%、太陽能14.2%、火電60.7%、氣電4.1%,亦因此能夠分享各個領域的電力需求增長。

2014年以來,中國電力保持年年派息,最多的一次是2016年派人民幣0.232元,最少的一次是2018年派0.0810元(2017年曾經供股3供1)。另外各有兩次派人民幣0.16元和0.13元,近8年平均派息人民幣0.1454元。

公司會計以人民幣計數,投資者若有意持倉收息,須考慮匯率變化因素。以最近兩年為例,同樣派人民幣0.13元,換算港幣分別為0.1426元和0.1556元,息率便有所不同。

雖份屬公用事業,中國電力近8年股價變化不算小,收息成本和股息率皆受影響。2016年股價一度升破港幣6元,若與近8年平均派息0.175港元比較,息率只有2.92%。若換成今年3月1.65元股價低位入貨,比較近8年平均派息,息率將高至10.6%。由此可見,上週五1.78元收市價,從收息角度,仍具吸引力。

中國電力屬國電投旗下,2004年於港交所上市,當時招股價2.53港元,17年來股價不加反減,若投資者在高位買入,無論股價還是股息率,都不理想。

2020公司全年總收入人民幣284.3億元,按年增2.39%。上市公司股東應佔利潤17.1億元,按年增33.01%。利潤增加主要得力於發電成本降低。每股基本盈利約人民幣0.17元,派出0.13元,派息不低。每股資產淨值約3.677港元,市淨率僅0.48,遠低於中電、煤氣。

展望今年,據國家能源局近期消息,1至2月全社會用電量1.26兆千瓦時,按年大增22.2%,增速較去年同期高出30個百分點。3月全社會用電量按年增19.4%,有機會迎接一個旺年。

公司今年整體業績,需待下半年發表的中期報告,但公司持股13.88%的上海電力(600021.SH),已於4月27日發表季報,首季營業收入按年增29.3%,歸屬股東淨利潤按年增89.9%。

中國正致力實現「碳達峰」、「碳中和」兩大目標,公司配合政策,加速能源轉型,去年公司清潔能源包括水電、風電、太陽能、及氣電的權益裝機容量,合共為9394兆瓦,佔權益裝機容量總額約39.34%,較上年度增加3.77個百分點。由於公司早年裝機較集中於煤電,轉型將面臨若干成本和投資壓力,但中國五大電企情況亦大致如此,以中國電力目前的股價水平,不失為收息股的優選。

(筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券)

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