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蔡向成: 美國三大股指回吐,港股望守10天線


美國零售銷售錄得歷史性跌幅,加上企業首季業績遜預期,加劇市場憂慮,美股昨晚回吐。道指收報23504點,跌445點或1.86%;標普500指數收報2783點,跌62點或2.2%;納指收報8393點,跌122點或1.44%。

受外圍影響,港股近日進入整固,昨高見24603點後見阻力,短線支持為10天線(約23805點),市場焦點仍放在國際油價減產後的走勢、歐美疫情的最新情況,以及內地會否有新一輪刺激經濟措施出台。

華潤水泥估值吸引

推介股份方面,本周為建材股龍頭華潤水泥(1313)。內地疫情逐步紓緩,各行業均進入復工復產階段,中國兩會亦預計於4月底至5月初召開,料會有刺激經濟措施公佈,相信會增加各類型的基建項目;配合疫情的好轉,延期項目迎來趕工潮,推動水泥需求,行業景氣可望得到改善。華潤水泥主要開採石灰石,並生產、銷售及分銷水泥、熟料及混凝土,旗下品牌主要為「華潤」和「紅水河」,為華南地區具規模及競爭力的水泥、熟料及混凝土生產商。

截至2019年12月底止,年度純利按年上升8.1%至86.2億港元,營業額上升0.4%至389.6億港元。由於水泥產品的銷售成本下降,毛利率微升0.4個百分點至40.2%。不過,整體業績呈放緩跡象,主因期內水泥價格下跌,以及人民幣錄得貶值,以及上半年區內罕有多雨,遏制的水泥需求,但情況已於下半年有所改善。

受農曆新年需求淡季影響,以及新型肺炎疫情的打擊,水泥股今年以來顯著受壓;其後中央重申支持各城市落實大型基建投資,並推出相關政策扶持,以支撐經濟穩定增長。隨著國內疫情影響逐漸減退,華東、華南及西南區域水泥出貨率恢復至近九成,加上建設項目進入施工高峰期,水泥市場將價量齊升,相信潤泥可直接受惠。

目前國內水泥供應增產空間有限,有助維持行業毛利率高企。預期粵港澳大灣區基建投資增加,內房需求保持穩定,區內新增生產線甚少,以及煤價的回落,均利好今年潤泥的業績表現。現價2020年預測市盈率7.7倍,預測股息率貼近6厘,估值吸引,自然是行業首選。建議投資者可於9.5港元買入,上望3月高位10.62港元,止蝕港8.65元。

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