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蔡向成:美股表現靠穩 港股期結前窄幅徘徊


美國聯儲局官員的講話,抑制市場對通脹失控的憂慮,10年期美債孳息率下跌,利好投資氣氛,美股昨晚靠穩。道指收報34323點,升10點或0.03%;標普500指數收報4195點,升7點或0.19%;納指收報13737點,升80點或0.59%。

近日美匯走弱,人民幣保持強勢,外資流入創歷史新高,A股重拾升勢,港股亦跟隨內地股市造好,兩日累升逾700點。不過,明日為期指結算日,短期料於現水平徘徊,阻力看4月29日高位29405點,支持則見100天線(約28895點)。

聯邦制藥可現價入

近月印度新冠疫情嚴峻,目前每日仍有數十萬新增確診個案,當地醫療藥物及器材貧乏,醫療系統瀕臨崩潰。現時中國為最大的原料藥出口國,印度則為第二;受疫情影響,後者不少原料藥產能被逼停產,海外藥廠唯有轉向中國購買,令國內原料藥價格攀升。聯邦制藥(3933)為中間體及原料藥供應商,亦為全球生產6-APA的龍頭,勢必受惠其中。

截至2020年12月底止,該股年度純利按年增長9.5%至7.03億元人民幣,營業額上升4.5%至87.7億元人民幣。分部表現方面,中間體收入同比上升1.1%至28.27億元人民幣,原料藥收入上升2.1%至42.12億元人民幣,制劑產品上升5.8%至37.22億元人民幣。

內地持續推進改革醫藥衛生體制,逐步開展藥品集中採購,優化國家醫保目錄,主要是為了減輕居民用藥負擔,以及加強藥品保障。儘管短期會對行業構成衝擊,但長遠有助提升集中度及維持行業健康發展。聯邦制藥屬業內龍頭,並持續關注醫藥政策,可望在變革中覓得機遇。

此外,聯邦制藥的胰島素產品首季銷售表現良好,公司研發的「門冬」胰島素有望年內獲批,成為第二款獲批的同類型藥物。事實上,「門冬」胰島素和「甘精」胰島素均屬於第三代胰島素產品,相對於第一及第二代產品,不僅安全性更高,更可提高血糖控制達標率。目前第三代胰島素產品在國內的滲透率仍遠低於其他已發展國家,未來市場潛力龐大。

按彭博社綜合分析員預測,該股今年每股盈利按年增長30.6%,未來3年經調整的每股盈利年均增長率亦達雙位數字。以現價計,今年預測市盈率僅10.5倍,估值屬偏低水平,後市甚具上升空間。

該股股價自3月9日跌至5.25港元後見底,及後持續反彈,目前多條移動平均線順序並排而上,技術走勢良好。建議可於現價買入,上望8.25港元,止蝕6.65港元。

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