real sex porn dirtyindianporn.mobi school girl sexy picture 5 min sex video pornindianvideos.pro full xvideos exbii sex allnewindianporn.pro baloch girls sex bangalore freesexyindians.pro indiansixy video border bhojpuri film letmejerk.fun idian porn
kamapisachi sex com indianpornbase.pro negro sex video download telugu x kathalu turkishxxx.online tamilnadu school uniform indian big women sex turkishsex.online moviewood.me desi fudi com turkishpornvideos.pro swamiji fucking xxx sex bp animalwomanxxx olx kanpur turkishxxx.mobi night suit for women
bangali sex vedio turkishporn.pro indian vidio sex sri reddy porn videos turkishpornography.pro lucky villager xxxvwww turkishporno.mobi desimmsclips porn sleeping aunt turkishsex.pro red wap sex kamlesh saini mms turkishhdporn.pro ghrelu sex
名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

聶振邦: 中石油(0857)股價十四年低,值博率高


今日分析股份是中國石油股份 (0857),集團於今年10月30日傍晚發佈2019年第三季度報告顯示,截至今年9月底的股東應佔溢利約372.53億元 (人民幣‧同下),較2018年同期約486.61億元,倒退23.44%,遠差於今年上半年溢利增長3.58%,反映去年中美貿易戰或中國經濟下行對集團已構成較大的負面影響。至於截至今年9月底資產淨值約12,253億元,而截至今年10月底已發行股數約1,830億股 (A+H股),計出每股淨值折合為7.4826港元,相對今年11月18日上午收報3.73元,市賬率為0.50倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏低水平。

市賬率及市盈率分析

此外,參考過去兩年之每年最低市賬率介乎0.59至0.64倍,平均值為0.62倍,高於現時的0.50倍,反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為7.4826元,得出每股合理值為4.600元,較3.73元之潛在升幅為23.32%。而截至今年9月底之倒數12個月的股東應佔溢利約411.83億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為0.2515港元,對比3.73元之市盈率為14.83倍,參考過去兩個財年之每年最低市盈率介乎14.57至32.24倍,平均值為23.41倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為5.89元,較3.73元之潛在升幅為57.91%。

現價產生股息率五厘

再者,集團於2016至2018年每股股息漸見增加,每股股息由0.0593增至0.1788元人民幣,增加超過2.01倍。現時每股股息折合為0.1874港元,相對現價3.73元,計出股息率為5.02%。參考過去兩個財年之每年最高股息率介乎3.36%至4.23%,平均值為3.80%,相對上述每股股息,計出每股合理值為4.93元,較3.73元之潛在升幅為32.17%。綜合上述三種分析,每股合理值為4.60至5.89元,平均值為5.14元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近38%,連同股息率超過5厘,預期一年回報率接近43%。

下半年多重業務展望

集團主要從事原油及天然氣的勘探、開發、生產和銷售,原油及原油產品的煉制,煉油產品的銷售及貿易,以及天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。於2019年中期業績之未來展望環節,管理層表示在勘探與生產業務方面,集團將全力推進國內油氣增儲增產增效。在煉油與化工業務方面,集團將針對市場形勢變化,深化結構調整和降本增效,謀劃高品質發展,推進從煉油向化工。在成品油銷售業務方面,集團將加強市場研究,根據客戶需求,持續優化商業模式,加大拓市場、提純槍、增效益工作力度,積極推動成品油擴銷提效。

股價處逾十四年低位

在天然氣與管道業務方面,集團將按照整體效益最大化原則,優化資源結構,確保國產氣全產全銷,在國際業務方面,集團將強化海外新項目開發和生產運行。從以上描述,業務前景傾向看好,不過相對筆者上述市盈率為14.83倍,認為集團明年每股盈利增長率才可望突破14.83%。雖然如此,自3月21日高見5.368元 (經股息除淨調整),為2019年暫時高位,之後股價便見反覆向下,至8月26日低見3.69元,高位回落逾31%,亦是自2005年2月以來最低 (歷時超過14年半),足見股價自今年8月起處極低水平。

而現價3.73元較3.69元僅差1.07%,少於一成可見現價進場風險不大,連同上述以基本面而言股價得出股價偏低的結論,認為適合進場作中長線投資。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於3.40元或以下買入;保守者則可於3.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為5.00至5.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Related Articles