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聶振邦:特朗普忽轉態度 慎防港股現跌勢


市場早有共識,香港加息只是早晚問題。

自上週三(11日)起,恒指連續三日突破31,000點未能成功,並見上週四和週五恒指「高開低收」,證明31,000萬點關口阻力大。另可留意內地投資者對港股入市意欲低,從3月1至22日共16個交易日,雖然每日南向資金淨流入不足50億元,但總算每日均錄得淨流入,惟3月23日起見淨流出,其後淨流出續持出現,到了4月17日僅十二個交易日,已有六日見淨流出,而期內最大兩日的淨流入,亦僅約25.95億和24.41億元人民幣,分別見於4月10和11日,之後便見一連三日淨流出。

從4月1至17日有十個工作天,只有兩天人民銀行有進行逆回購,連同4月5至8日國內清明節長假期間也進行一次操作(見於4月8日,星期日),合共只有三次,可見人行傾向「不放水」,也是「北水」減少流進港股的另一原因。

筆者認為恒指表現正受制於兩個因素,其一是中美經貿關係再度變得緊張,據《華爾街日報》上週報道,美國最快本週會公布向1,000億美元中國貨開徵關稅的詳細清單。此外,中興通訊去年被美國指控,違反當局向伊朗實施的制裁令,與相關部門達成認罪協議,但美國商務部本週一指控中興通訊(00763)沒有遵守協議,包括處分涉事的員工和減他們的花紅,決定即日起禁止所有美國公司向中興通訊出口任何技術,包括出售零部件,為期長達七年。

除了中興通訊,美國正考慮提否對其他中國企業提出指控,認為中國不公平限制雲計算等美國高科技服務公司進入中國市場,可能會採取報復行動,例如限制阿里巴巴(BABA.US)等,在美國提供雲服務和拓展市場。相關行動被市場懷疑美國可能開始新一輪對中國制裁行動。

中美關係再度緊張

另可留意較早前美國總統特朗普亦在社交媒體發文,批評俄羅斯和中國趁美國加息玩弄貨幣貶值的遊戲。不過,有關言論與早前美國財政部的半年度貨幣報告,立場前後矛盾(當時指出12個主要貿易夥伴國中,未有匯率操縱國,俄羅斯亦非美國監察對象);另外自特朗普去年初就任總統以來,人民幣兌美元其實是升值了超過8%,暫看特朗普對中國操控人民幣貶值的言論並不乎實。以上對俄羅斯和中國的批評,不排除與兩國言論傾向支持敘利亞政府有關,早於2月18日起,俄聯軍開始猛烈轟擊反對派控制的東古塔;4月14日特朗普宣布對敘利亞進行打擊,隨後美國、英國、法國以懲罰阿薩德政府使用化學武器攻擊平民為由,開始對敘利亞三座化學武器設施實施攻擊。

但俄羅斯與敘利亞方面公布調查報告,認為所謂化武襲擊是歐美自導自演的事件,藉以製造藉口出兵。於4月16日戰斧飛彈襲擊過後,美國宣稱已擊毀所有想打目標,俄方則稱供應給利亞的雷達與S-200防空系統擊落數十枚來襲飛彈,各自宣稱勝利,由那時起美俄關係漸趨緊張。

中國則表示,美、英、法三國,對利亞發動軍事打擊,違反禁止使用武力的國際法基本原則和《聯合國憲章》中國外交部發言人華春瑩表示,中國反對在國際關係當中使用武力,主張尊重各國主權、獨立和領土完整的立場。而任何繞開安理會採取的單邊軍事行動,都是有違《聯合國憲章》和國際法基本準則。

中國支持禁化武組織派遣調查組,赴利亞實地調查,在得出結論之前,各方都不能預判結果。明顯地,不論是俄羅斯或中國的言論,都在直接或間接指控美國空襲利亞是錯誤做法,故此特朗普不惜以貿易戰,甚至是貨幣戰,筆者認為是其用來打壓反對國家的手段,但中俄兩國豈是任人魚肉的小國呢?其實中國正不斷增持美國國債規模,並於近日公布的2月數據,為半年來最大單月增幅,按月增加85億美元,截至2月底中國持有逾1.1萬億美元國債,繼續是全球持有美債最多的國家。 近期中美貿易戰風險升溫,中國駐美大使崔天凱表示,不排除中國以減持美國國債,回應美國關稅措施。

恒指轉勢心理準備

另一恒指受制因素是港匯持續疲弱,連同本週二金管局在紐約市尾段再買入逾57億港元,自上週四起已是六度入市承接港元沽盤,銀行體系結餘在本週三已降至約1,607億元,相對上週四入市前約1,798億元,結餘減少逾191億元,港元拆息在金管局入市後持續上升,其中一年期拆息再創約十年新高,令今年香港加息機會逐步升溫。

自2015年以來美國加息次數多達6次,合共1.5厘,港息卻一直維持不變,顯然港美息差已擴闊,市場早有共識,香港加息只是早晚問題。倘若美國今年再加息兩次,每次0.25厘,港美息差將超過兩厘,顯然屆時有很大加息壓力。再者,今年首季共有八間金融機構推定息按揭計畫搶客,但隨在香港拆息持續上升,部分銀行暫停有關計畫,意味低息週期已近尾聲。於香港宣布加息前,預期資金將繼續流出香港,不利港股發展,故此需有恒指隨時失守30,000萬點,及以轉升勢為跌勢的心理準備。

「筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股分。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。」       

聶振邦(聶sir)

著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》,現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。

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