real sex porn dirtyindianporn.mobi school girl sexy picture 5 min sex video pornindianvideos.pro full xvideos exbii sex allnewindianporn.pro baloch girls sex bangalore freesexyindians.pro indiansixy video border bhojpuri film letmejerk.fun idian porn
kamapisachi sex com indianpornbase.pro negro sex video download telugu x kathalu turkishxxx.online tamilnadu school uniform indian big women sex turkishsex.online moviewood.me desi fudi com turkishpornvideos.pro swamiji fucking xxx sex bp animalwomanxxx olx kanpur turkishxxx.mobi night suit for women
bangali sex vedio turkishporn.pro indian vidio sex sri reddy porn videos turkishpornography.pro lucky villager xxxvwww turkishporno.mobi desimmsclips porn sleeping aunt turkishsex.pro red wap sex kamlesh saini mms turkishhdporn.pro ghrelu sex
名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

聶振邦:海螺水泥(0914)處兩年半低價 值買入博反彈


筆者留意每年第三季中國都由調控通脹轉為刺激經濟為主調,建基是其中一個帶動經濟增長的重要範疇,建築材料需求將見顯著增加,故此認為趁股價還未反映此因素前適合伺機進場,其中水泥股值得留意,現時在港上市約10隻水泥股,截至7月12日收市,多達2/3現價較半年前股價為低,除了金隅集團 (2009) 累跌近一成,其他股份則跌介乎13.84%至25.53%,證明普遍水泥股處於較低水平。就市值而論,最大的是超過510億港元的海螺水泥 (0914),若見有資金開始追踪此板塊,海螺水泥的股價表現預期首先受惠,所以吸引筆者關注。

疫情中鮮有增長股份之一

集團主要從事生產和銷售熟料和水泥製品。集團股份亦在上海證券交易所上市,編號為600585。集團通過強化市場供求形勢研判,堅持差異化營銷策略,合理把握產銷節奏,穩定市場銷售份額,充分發揮平台規模採購優勢,強化運行管理和指標管控,生產運營質量穩步提高,經營業績再創歷史新高。於今年4月27日晚上發佈的2021年第一季業績顯示,截至今年3月底股東應佔溢利約58.07億元 (人民幣‧同下),較2020年同期溢利約49.13億元,增長18.22%,認為在去年疫情中是鮮有錄得增長的股份之一,實際溢利金額亦是期內第二高。

市賬率計潛在升幅逾四成

截至今年3月底資產淨值約1,504.62億元,而截至今年5月底已發行股數約52.99億股 (A + H股),計出每股淨值折合為28.3927港元,相對今年7月12日收報39.30元,市賬率為1.42倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。而參考於2016至2020年之每年最高市賬率為1.71至2.13倍,平均值為1.95倍,高於現時的1.38倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為28.3927元,計出每股合理值為55.20元,較39.30元之潛在升幅為40.46%。而截至今年3月底倒數的12個月的股東應佔溢利約360.59億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為6.8045港元,對比39.30元之市盈率為5.78倍。

現價產生股息率逾六厘半

參考上述四個財年之每年最高市盈率為7.84至10.87倍,平均值為8.73倍,高於現時的5.78倍,同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為6.8045元,計出每股合理值為59.40元,較39.30元之潛在升幅為51.15%。另可留意集團於2011至2020年每股股息介乎0.2500至2.1200元 (人民幣‧同下),平均值為0.9500元,2020年為2.1200元,期內最高。每股股息折合為2.5626港元,相對現價39.30元,計出股息率為6.52%。參考上述四個財年之每年最低股息率平均值為3.84%,相對上述每股股息,計出每股合理值為66.80元,較39.30元之潛在升幅為69.67%。

綜合上述三種分析,每股合理值為55.20至59.40元,平均值為60.40元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過53%,連同股息率超過6.5厘,預期一年回報率超過60%。另參考今年2月22日高見53.60元 (暫為2021年最高價),之後不斷反覆向下,較今年7月9日最低收報38.35元,約四個月半累跌逾兩成八。現價39.30元較38.35元僅高2.48%,少於一成可見相距不大,並且現處2019年2月以來的低水平,距今歷時接近兩年半,反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於35.00元或以下買入;保守者則可於31.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為55.00至58.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

Related Articles