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聶振邦:快手(1024)業績優於預期可望帶動股價回升


疫情持續令科技股表現自去年起備受關注,不過自今年2月中開始投資者對科技股的熱情見冷卻,自2月18日恆生科指高見11,001點,至3月29日收報7,981點,不足一個半月累跌逾3,000點,跌幅超過兩成七。而於2月上市初期帶有股價光環,行業定位為領先的內容社區和社交平台的快手-W (1024),於2月18日高見417.00元,至3月29日收報265.60元累跌逾三成六,與上市以來最低收市價265.00元 (僅見於3月24日) 相若,考慮到在港股中的行業稀缺性,認為值得審視其投資價值的時機。

第二大短視頻及直播電商平台

於早前招股書顯示,集團持續改進內容生產工具和服務,讓人們更便捷地記錄和分享生活、呈現和發揮所長。截至2020 年9月30日止九個月,全球範圍內,集團是以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費用戶計最大的直播平台;以平均日活躍用戶數計第二大的短視頻平台;以及以商品交易總額計第二大的直播電商平台。另於3月23日收市後發佈的2020全年業績顯示,收入約587.76億元 (人民幣‧同下),較2019年約391.20億元增長50.24%。自2017年有公開財務資料以來,過去三年 (2018至2020年) 均見增長,相對2017年收入約83.40億元,複合增長達91.73%。

經調整淨虧損優於市場預期的

快手去年列帳虧損為1,166億元,留意於今年初上市前,招股書已披露去年業績大致表現,估計列帳虧損不多於1,167億元,主要受累可轉換可贖回優先股上市後自動轉換為普通股,帶來單次特殊非現金虧損,可見市場不感意外。而非國際財務報告準則經調整淨虧損79.49億元,則優於市場預期的93.00億元。業績發佈後,市場普遍看法正面,皆因去年收入近588億元,較2019年約391億元增長逾五成。此外,集團於業務回顧環節表示,於2020年繼續豐富內容、商品及服務,以不斷發現和滿足用戶需求,使用戶積極參與到我們的生態系統中。

多項營運數據成今次業績亮點

因此,集團的用戶規模在2020年取得大幅增長,用戶參與度顯著提升。集團的所有中國應用程序及小程序的平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別為3.081億及7.770億;快手應用的平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別為2.646億及4.811億,分別同比增長50.7%及45.6%。快手應用的每位日活躍用戶日均使用時長由2019年的74.6分鐘增加17.0%至2020年的87.3分鐘。此等營運數據皆成為集團今次業績公佈的亮點。另外若單看去年第四季之營運數據,業績表現的吸引力更見大幅提升。

上季平均日活躍用戶為2.713億,平均月活躍用戶為4.757億,分別按年增長31%和23%。每位日活躍用戶日均使用時長為89.9分鐘,按年增加13.9分鐘。上季的電商交易總額達到1,771億元,按年增加逾3倍;全年的電商交易總額為3,812億元,增加近5.4倍。理應上述業績結果可望對股價帶來正面幫助;但因近日科指表現反覆而令股價受壓。另想指出上市前機構投資者暗盤成交價為250.00元,與現價265.40元只差5.80%,而上市以來低位為248.20元,僅見於3月25日,筆者認為多看兩天未見失守250.00元收市,將確認股價喘定。若見科指重上8,500點之上,屆時會令投資者吸納科技股意欲增加,可望帶動快手股價挑戰320至350元。

(筆者現時並未持有上述股份)

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