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毛偉廉: 美長債息率飆升 本週關注鮑威爾會否轉口風


美國長債息率升高於美股息率,推高了通脹,引發市場揣測聯儲局今年可能提前「收水」(Tapering),加上1.9萬億救市方案仍未獲參議院通過,也傳方案需要縮減規模才能通過,導致股市上週由高位顯著回落,美元亦急急回升。鮑威爾早前已就債息急升表示不太憂慮,本週四鮑威爾將再次發言,市場期待他可能改變口風,透露或作出行動來遏止債息上升,令股市得以回升

上週三(24日) 美股指數再創新高,道瓊斯指數(Dow Jones)當日登上了歷史新高32,009點,但在週四(25日)晚上因美國10年期債息急升,大幅由1.3690%,一度升越了1.5%心理關口,並收在1.5180%。美債上週四的急升幅度,可參考[圖一]美債10年期債息日線圖,週四晚由1.374%曾最高升上1.614%,最後在週五(26日)回落至1.407%收市,但仍在上升通道線之上,顯示美債息仍有上升可能。

債息曾升越了1.5%關卡,提升了市場對聯儲局可能今年提前「收水」(減少買債)的憂慮,因此觸發了美股指數由歷史高位大幅下跌。見[圖二] 道瓊斯指數日線圖,圖中可見,道指上週四及五下跌造成了兩個頗長的陰燭,距離下面的上升通道支持線仍有距離,顯示美股仍有下跌空間,上升通道支持線位置是30,250。這條支持線若然失守,道指或作更深的向下調整,下方第一支持是29,868, 第二支持是28,914。

上週二及三(23至24日),鮑威爾出席一連兩日的國會聽證會,會上他一再重申,近日美債息上升,威脅到資產價格有下跌壓力,令市場憂慮聯儲局將在今年提前「收水」,鮑威爾説他不擔心通脹升温,依目前債息水平(當晚10年期債息仍在1.3%水平),對於提前「收水」屬言之過早,這番言論似乎是向市場派「定心丸」。可是,翌日美債息急升至1.5%水平之上,市場現在不是擔心聯儲局提前「收水」,而是希望聯儲局在現時債息高企期間,期待聯儲局能直接入市加大買債規模(即加碼QE

以標普500為例,過去ㄧ年其股息收益率平均為1.43%,而10年期債息已升越了這個水平,這自然降低了股票的吸引力,所以難怪投資者殷切地期待聯儲局能做些動作來壓低債息。但聯儲局ㄧ向政䇿傾向是控制通賬及貨幣穩定性,並不會遷就某市場利益而作出行動,因此,聯儲局會否應市場的期待,在上升中的美國債息作出干預行動,這是難以預計的。本週除了鮑威爾會發言外,也有多位官員發表言論,唯有觀察官員們的言論來尋找線索。

本週四鮑威爾將出席一個由媒體主辦的在線論壇,他將會就美國經濟發表言論,有關美國通脹近日急升,看看他的看法會否由樂觀轉為謹慎,大家拭目以待。

上週末美股大跌,避險資金似乎只鍾情美元, 捨棄了黃金、日圓及瑞郎等避險資產。黄金週五更跌破支持位,留意下個支持位1,672

道瓊斯指數上週四及五急跌,共下跌了1,052點(-3.3%)。 這次美股的顯著下跌,避險資產中只有美元受惠而上升,過往一向在美股大跌時表現強勁的黃金反而大跌。上週四及五,金價共跌了73美元,相信是因為黄金無利息收益,所以市場避險資金選擇買入近日隔夜拆息飆升的美元來避險,因此令金價下跌。
見[圖三]黄金/美元日線圖,黄金在週五晚跌破了1,760支持位,然後收在1,733,預計金價本週持續下跌,料下探至藍色的下降通道支持線範圍,而在下方不遠的紅色支持線1,672為去年五及六月的反彈位,料將有強力支持,故建議把1,672為最後支持位,若然金價跌至1,672附近,可建立買盤,預計黄金的調整將止於此水平。

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