real sex porn dirtyindianporn.mobi school girl sexy picture 5 min sex video pornindianvideos.pro full xvideos exbii sex allnewindianporn.pro baloch girls sex bangalore freesexyindians.pro indiansixy video border bhojpuri film letmejerk.fun idian porn
kamapisachi sex com indianpornbase.pro negro sex video download telugu x kathalu turkishxxx.online tamilnadu school uniform indian big women sex turkishsex.online moviewood.me desi fudi com turkishpornvideos.pro swamiji fucking xxx sex bp animalwomanxxx olx kanpur turkishxxx.mobi night suit for women
bangali sex vedio turkishporn.pro indian vidio sex sri reddy porn videos turkishpornography.pro lucky villager xxxvwww turkishporno.mobi desimmsclips porn sleeping aunt turkishsex.pro red wap sex kamlesh saini mms turkishhdporn.pro ghrelu sex
名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

捕風:辰林教育(1593)夠值搏


隨著阿里巴巴(9988)的上市,大市及IPO都相約展現起息,近期有投資相關類別股份的朋友,應會獲得一定回報。筆者相信IPO在短期內仍會是備受關注的投資標的,執筆之時,仍在招股的辰林教育(1593),就其業務狀況及估值來看,屬不錯之選,有值得關注的地方。

辰林教育是次招股擬發售2.5億股,香港公開發售佔10%,國際發售佔90%,另有15%超額配股權,發售價範圍為每股2.2港元至3.52港元,最大集資淨額為8.8億港元,獨家保薦人為第一上海融資有限公司。

於2002年成立的辰林教育,是江西領先的民辦高等教育服務供應商之一,前身為江西新亞職業技術學院。2005年更名為江西城市職業學院,並於2014年,取得教育部批准擴大專業設置及在專科專業之外提供本科課程,同時更名為江西應用科技學院。其中,招股書顯示,以上個學年招生人數來算,辰林教育在江西省31個民辦高等教育中排行第4。

辰林教育一直提供著優質民辦高等教育以及多元化教育相關服務。隨著該業務以輕資產的模式無限複製擴張,業務收入有望繼續高速上升。另外,辰林教育亦不斷進行外延收購計畫,作為單體高校而言,目前從內生增長來說,公司的各項財務、經營指標在行業領先。外延收購無疑將進一步拓展辰林教育的業務收入來源,刺激盈利增長。

其主要收入分為高等教育服務和教育相關服務兩大類別,主要還是靠本科課程、專科課程和住宿費收費,上述三項共佔收入總額的87.4%,在此前三年裡佔比均超過八成。截至2019年5月31日止五個月,其營收為9300萬元人民幣(下同),同比增長15.5%;溢利為3940萬元,同比增長17.3%。毛利率也是不斷上升,由2015年的62.6%提升至2018年上半年的73.5%。淨利率也在2018年上半年達到38.2%。

而且,據招股書顯示,江西省民辦高等教育的就讀學生總人數由2014年的259,500人增至2018年的281,900人,複合年增速為2.1%,並預計於2023年進一步增至309,800人,由2018年至2023年的複合年增長率為1.9%,其中研究生及本科教育的複合年增長率為2.6%,意味著該區域內高等教育的學生規模基本保持均速增長,為領先學校提供生源基礎。

估值方面,預期今年的淨利潤約為1.40億元,對應每股2.2港元至3.52港元的招股價,估值為14.1倍至22.6倍。雖然辰林教育目前以高校來說規模尚不大,但正處於本專科結構的增速換擋期、學校素質高、業務雙輪驅動、外延收購可期。加上,廣泛的校企合作、全面化的課程、擁有多元化的收入來源、坐擁經驗豐富、聲譽良好的強大的管理團隊之下,辰林教育的未來自是備受期待。未來兩三年的盈利水準有望加速前進,估值水平不高,值得趁低吸納。

Related Articles