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名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

升浪隨時完結 後市不宜樂觀


後市表現未許樂觀,極有可能升浪結束,屆時投資者應考慮是否需要部分減持倉位。

雖於11月22日收報30,003點,創十年收市新高。當時有不少大行唱好後市,但筆者卻未敢樂觀,理由是在2007年收高於30,000點的只有六個交易日,平均成交金額約1,650億元。

於2017年11月22日的成交金額約1,517億元,反映成交金額若未能進一步增加,恒指難以維持在30,000點水平。翌日恒指受著內地銀行之間的資金偏緊消息影響,跌近300點,收低於30,000點,報29,707點。繼而下一日雖升近160點,收報29,866點,距離30,000點只有134點,似乎又有上試30,000點的勢頭。不過當時留意到大市成交金額已出現微妙變化,於11月22至24日分別約1,574億、1,359億和1,046億港元,即連續兩日成交金額減少。另想指出於11月24日的成交金額,為11月6日 (星期一) 以來最低成交金額,觀乎11月3日 (星期五) 不足890億元,當日恒指介乎28,542至28,661點,故此認為若大市成交金額進一步減至低於1,000億元,難以支撐恒指維持在29,000點水平,更遑論是30,000點。

恒指續跌宜考慮沽貨

結果於11月24至29日成交金額介乎約1,026億至1,189億元,未見成交金額增加,及至11月30日錄得成交金額約1,719億元,創今年新高,而緊接的12月1日也有約1,505億元的高水平,理應投資者會感到高興;但不幸地那兩天恒指均跌,合計達549點,逼近29,000點的重要關口,倘若連續三個交易日或以上收低於此,後市表現未許樂觀,極有可能升浪結束,屆時投資者應考慮是否需要部分減持倉位,甚或是全數沽清持倉,確保可以鎖定今年已賺利潤。

股分方面,GT STEEL GROUP(08402)於11月17日在創業板上市,早前招股規模為1.20億股,相對發行股數4.80億股,佔比25%,屬於典型的招股安排,招股價介乎0.50至0.70元,計出上市時市值為2.40億至3.36億元,若以3億元為界,即上市價為0.625元或以下屬於以市值定位較低來上市。最終管理層以高出不足下限價一成的0.54元上市,予人招股銷情欠佳的感覺。但實情絕非如此,公開發售部分錄得認購率為116倍,因超過100倍,所以觸發配售部分回撥機制之上限值,令公開發售部分的配額由原來佔招股規模10%上調至50%。從該部分認購上限股數1,200萬股的20人之中,獲發最多卻只有4萬股,並且只有4人,反映有心人透過公開發售部分「圍貨」機會微。

有心人超過209名

事實上,於上市首日中央結算系統(簡稱CCASS)顯示參與者有169名,持有約1.19億股,與招股規模1.20億股接近,反映在CCASS的全屬街貨。其中首七名參與者均持有超過500萬元,認為屬有心人持貨機會大,她們佔參與者總數僅4.14%,卻持有約7,929萬股,計出街貨佔比為66.51%,證明於上市時貨源歸邊。觀乎上市時配售部分之股數為6,000萬股,可見就算獲發股分的209名承配人全屬有心人,也要在公開發售部分再獲發近2,000萬股,才能與上述約7,929萬股吻合,暗示有心人超過209名。

不過從上市時有心人於招股規模佔比不足七成來看,證明有心人沒有大舉「圍貨」,只想盡量將股分派到散戶手上,就能解釋為何公開發售部分錄得認購率逾百倍。至於上市價定於接近招股價下限,筆者認為只是方便有心人托價離場,畢竟有心人持貨偏少,即使大舉拉升股價也是獲利有限。因此,我的看法是有心人於上市首日開市初段便散貨離場,繼而再壓價收貨,待認為貨量足夠時才真正推升股價圖利。此推斷的線索見於上市首日開市十分鐘的股價及成交量表現,股價介乎0.55至0.68元,成交量超過8,800萬股,明顯多於上述約7,929萬股,平均價為0.6132元,較上市價高出13.56%,暗示可以離場。

此股上市價為0.54元,集資淨額約3,590萬元,於招股書顯示截至2017年5月底集團資產淨值折合約4,928萬元,並考慮到創業板股分普遍「殼價」介乎2.50億至3.00億元,相對發行股數4.80億股,計出合理值為0.70至0.80元,相對在12月1日收報0.41元,潛在升幅介乎70.73%至95.12%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.35元或以下買入;保守者則可於0.30元或以下買入。初步目標價為0.65至0.75元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意此乃創業板股分,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。

(於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股分。上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股分建議。)

聶振邦(聶sir)

著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》,現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、富途證券證券分析師,以及Homeblogger課程導師。

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