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何啟俊:華夏視聽教育(1981)將擴充校園規模,平均學費具上升潛力


華夏視聽教育(1981)為一間媒體集團,業務分為兩部分,包括影視製作業務和傳媒及藝術專業高等教育業務,為本港首間以「產業+高等教育」打包上市的企業。按往績紀錄,由於影視製作業務視乎電視劇或網絡電影完成時間及銷量,分部收入波動較大。以2018年度為例,由於期內只有一套電視劇《封神》交付,拖累整體收入及盈利均錄得跌幅。反而高等教育業務過往因學生人數持續上升,拉動分部收入穩健向上。

前景方面,公司在招股書披露,由於疫情緣故,部份電視劇拍攝及製作活動時間表延遲,令到今年部份電視劇的交付日期推後,加上會有一次性上市開支,預期今年度收益及淨利潤將會有所減少。不過,隨着內地疫情受控,2021年會有較多的電視劇或網絡電影完成製作,相信明年財務表現會有所反彈。

此外, 2019/20學年,在讀學校人數達到14,256人,學校使用率達到96.3%。公司計劃明年將會投資4億人民幣,以擴建容納4,000人的宿、體育館及教學設施大樓。除本科以外,公司亦開設國際預科課程及繼續教育課程(均不受教育部招生限制及學費審批),目前國際預科課程的人數約400人,每年學費介乎58,000至78,00萬人民幣,遠高於本科平均學費每年16,000人民幣。而公司未來三年目標國際預科課程招生人數達到1,200人,相信有助提高學費收入。

值得一提,今次公司集資所得,約三成資金將用於收購傳媒及藝術高等教育機構同業。倘若之後公司有成功收購,預計會為高等教育業務提供額外的增長動力。綜合而言,近期中美關係趨向緊張,以國內業務為主的教育股影響相對有限,吸引資金追捧。部署上,公司股價近日在5.5元附近徘徊,可考慮作中長線部署。

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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