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何啟俊:安踏體育(2020)上半年銷售理想,安踏品牌5年規劃公布


安踏體育(2020)上周公布第二季度及上半年之營運數據。單計第二季,安踏、FILA及其他品牌的零售表現增長分別為35%至40%、30%至35%以及70%至75%。上半年計,安踏、FILA及其他品牌的零售表現增長分別為35%至40%、50%至55%以及90%至95%,均高於管理層給予的全年指引。

事實上,公司早於6月中旬公布中期業績盈利預喜,早已預見各品牌的銷售表現有不俗反彈。由於2020年度新型冠狀病毒疫情影響,國內零售市場受到衝擊,形成低基數效應,故此安踏、FILA及其他品牌收入於今年上半年明顯反彈,較2020年中期同比增長逾五成。以2020年中期收益146.7億人民幣計,估算2021年中期收益最少達到220.0億人民幣。而各品牌業務給予的折扣較少,將拉動毛利率上升,加上FILA品牌規模擴張較快,體現更好的經營效率,預期經營溢利有所增加。

展望未來,公司剛發布安踏品牌未來五年戰略目標及24個月快速增長「贏領計劃」,以制定中長線業務發展策略。公司目標在未來5年,實現流水複合年增長率18%至25%,線上業務增長三成以上,同時加強布局強一至三線城市,流水比重逾五成。至於24個月策略方面,公司會積極推進數字化改革以及品牌高端化。事實上,公司今年推出全新Anta Guoqi品牌,年內計劃開設30間門店,其產品定價較進取,而且折扣較少,相信有助提高安踏品牌盈利能力。

綜合而言,美洲國家盃及歐洲國家盃均完美落幕,東京奧運會即將於7月下旬舉行,預期國內民眾對於體育賽事的關注程度會有增無減,將帶動體育產品的銷量。策略上,安踏體育今年以來銷售表現理想,配合公司發布中長期戰略,前景看悄。現價為2021年預測市盈率52.5倍,近期股價於20天線有支持,建議投資者可候低收集。

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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