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【黎Sir論市】黎偉成:金山軟件(3888)須控成本提利


金山軟件(3888)股東應佔溢利2018年達3.89億元(人民幣,下同),同比減87.9%,相對2017年虧2.7億元轉盈賺32.01億元,業務業績有待改進。

該集團明顯少賺的其中因由,乃(一)受若干‘特殊因素’影響,包括(1)沒有如2017年視作出售一間附屬公司收益22.24億元,和(2)2017年尚有附屬公司利潤貢獻2.94億元,而此項於2018年則作為非持續經營業務和在售資後當然不會再有貢獻,二者合共為25.18億元,問題是即使撇除此數,純利仍然有明顯縮減。

需要高度注意者,為金山軟件的(二)成本控制有待改善,特別是(I)以生產為主的收益成本31.69億元同比增長46.18%,較整體收益59.06億元的14%升幅多增凡32個百分點之普,此因雲服務用戶使用量增加,及互聯網數據中心成本上升之所致;遂使毛利27.36億元得下降9.17%,和毛利率46.3%,相對於上年的59.28%大幅回落13個百分點之普。

同樣有問題的是(II)銷售及分銷開支、行政開支分別大幅增加33.64%與75.39%,是為營運溢利出現虧損3.02億元之因。

至於(三)核心業務,亦存困不輕,重點當然為(A)雲服務,收益22.17億元同比即使大幅增長66%,因成本昂貴使分部業績所出現的虧損8.47億反增34.84%,而此之於整體收益佔比高達38%;(B)娛樂軟件業務亦欠理想,收益25.51億元同比減少18%,和分部溢利6.83億元更急走低51.67%。

港股可再越三萬點

恆生指數於4月4日清明節長周末假前收盤29,936.32,跌50.07點,陰陽燭日線圖呈陰燭陀螺,即日市中、短線技術指標稍見轉差。但中美經貿磋商有實質和重大的進展,加上美國的就業情況亦見改善,故港股有望聚量力克中期大跌浪的黃金比率0.618倍的30,180大關,越雷池,往上的阻力會是30,324至30,429。初步支持仍為29,785至29,716,往下便是29,534、29,430、29,384以及29,242,而29,100、29,082是為大跌浪0.5倍的阻力而現轉支持。

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