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【黎Sir論市】黎偉成:金山軟件(3888)零服務速擴景佳


金山軟件(3888)於2019年上半年的業績為出現虧損14.82億元(人民幣,下同),而上年同期即使減少55.12%仍有純利2.19億元,盈轉虧之因,為:

在中國政府積極推動5G商用化發展伊始,金山軟件便迅即定向地投入大量人力物力集中發展(一)力拓雲服務,而成效是(I)此項的使用量明顯增加,加上聯網數據中心成本上升,遂使收益成本22.28億元同比大幅增加68.54%,較收益36億元的36%升幅多增凡32.54個百分點之普,由是使毛利13.72億元的升幅收窄為6.69%,和毛利率38.12%,較上年的49.29%大幅下降11.17個百分點。

和(II)營運業績出現虧損24.46億元,表現較2018年上半年有經營溢利3,928萬元而大減92.53%之況更為差勁,因(i)要促銷雲服務等新業務,使銷售及分銷開支3.99億元同比大增40.5%,較收益增幅為高;而(ii)研究及開發成本淨額9.81億元,相當於收益27.25%,更明顯增添經營成本壓力。

至於雲服務的(II)經營情況,為:收益17.57億元,同比增長98.09%,較2018年所增的55.06%多增43個百分點;即使分部業績所出現的虧損4.63億元同比增長39.04%和多蝕18個百分點。此因金山軟件大力投資於技術創新,和積極發展人工智能(A1)應用,特別是移動視頻、互聯網領域,促雲服務用戶使用量強勁增長、企業雲收益快速增長,費用開支大增而多蝕,但業務快增於整體收益佔比49%,較2018年上半年的34%大幅提升15個百分點,並超越網絡遊戲,成為最首要的業務項目。該集團轉型的雲服務中的視頻將聚焦於創新,包括邊緣計算、邊緣節點計算、PCDN和人工智能等。

原本的核心業務(二)網絡遊戲,收益11.69億元同比減少3.7%,分部溢利3.02億元下降9.85%,較上年同期分別回落25.5%與57.75%有明顯收窄。難得的是金山軟件期內推出《劍網3》手游,而計劃於下半年推出《最終幻想:勇氣啟示錄》手遊,和在日本推出《雙生視界》手游,料此項經營和回報會穩中有進。

港股須提防跨國大鱷出沒

港股即使未懼香港信貸評級遭降之壓而稍彈,但此為美資等跨國大鱷狙擊響纙開路,得嚴陣以痛擊隨時出沒之貪鱷。恆生指數9月6日收盤26,690.76,升175.23點,陰陽燭日線圖呈陽燭,即日市中、短線技術指標普見良態,尤其是9RSI底背馳迅略越中軸,短勢轉強。恆指高位6日的高位26,773,連同5日的26,698點和3日的26,654,形成高位不斷上移態勢,短線的阻力區26,868、26,950以及27,043;此中兩個巨大下跌裂口(I)5日之26,919至26,480和(II)2日的27,566至26,919頂要補。

支持位26,480至26,330,甚或26,181,失關便得反覆下試25,989、25,767,須守9月4日開盤又是全日最低的25,675雷池。

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