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【黎Sir論市】黎偉成:金山軟件(3888)拆辦公軟件


繼金山軟件(3888)於5月及4月先後三次發布擬把北京辦公軟件,分拆於科創板獨立上市,有內地傳媒報道近期已完成上交所問詢,且稱可能發行不超過1.01億戶上市,籌集的資金約為20.5億元(人民幣,下同)。

北京辦公軟件一旦能夠在科創板上市,對金山軟件確有頗大的俾益,特別是(一)倘若上市所籌集的資金能夠達到20億元,則此數相對於金山軟件於2018年底時的現金及現金等物98.68億元的約20.27%,故北京辦公室軟件在分拆獨立上市,不僅可以有一筆可觀的資金自用,更可以使母公司的資金資源更為集中於發展網絡遊戲和雲服務等業務,有利整個集團發展。

(二)辦公室業務乃金山軟件整體收益的佔比即使僅為19%,但其收益於2018年所達11.36億元同比增長56%,和分部溢利3.33億元則升23.8%,為在2017年分別增長32.37%及14.96%的較高增長底下的更快成長。能夠有如斯快迅的發展和理想回報,理由為(I)WPS Office個人版增值服務、企業版等因所提供更多資料功能和內容日趨豐富,使銷售收益增長快速;而WPS Office安卓版的月活躍用戶於2018年底時已突破1億戶。(II)WPS網絡廣告亦佳,因可提供免費用戶流量的貨幣化能力。

金山軟件的股東應佔溢利2018年達3.89億元,同比減87.9%,相對2017年虧2.7億元轉盈賺32.01億元,業務業績有待改進。該集團明顯少賺的其中因由,乃受若干‘特殊因素’影響,包括(1)沒有如2017年視作出售一間附屬公司收益22.24億元,和(2)2017年尚有附屬公司利潤貢獻2.94億元,而此項於2018年則作為非持續經營業務和在售資後當然不會再有貢獻,二者合共為25.18億元,問題是即使撇除此數,純利仍然有明顯縮減。
 

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