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【黎Sir論市】黎偉成:現代牧業(1117)虧轉盈未受困貿戰


即使面對美國對華貿戰和中國境外豬瘟疫症等問題的影響,但現代牧業(1117)於2019年上半年的業績有改善,股東應佔溢利達1.24億元(人民幣,下同),扭轉2018年少蝕78.98%仍有虧轉1.4億元之況,乃因:

最惹人注目的當然是(一)美對華所挑起的貿易戰,使國內外的飼料價格大幅上升,而現代牧業通過提升牛隻健康和優化伺料配方結構等做法應變,取得一定良性成效,其中(1)原料奶公平值調整前的銷售成本16.72億元同比減少3.47%,2018年上半年則上升6.41%,而(2)計入銷售成本的原料奶公平值8.16億元同比所增的29.73%,較2018年同期的25.54%升幅也只是多增4.19個百分點,由是(3)於原料奶收穫時按公平值減銷售成本初始確認產生的收益8.16億元同比增長29.73%,相對於上年同期6.29億元所增25.55%,反而高1.87億元或4.18個百分點。

正因為應對飼料漲價等問題達理想效益,故現代牧業的(二)不含折舊的單產成本,每公斤為2.31元同比減少4.55%;甚至直接飼料成本每公斤1.89元更減5.82%。

此使(三)毛利率34.94%,較去年上半年的30.28%提升4.66個百分點,而此一比率於2018年亦高於上一年之數3個百分點。

再看(四)產銷情況:(I)成乳牛年化產量10.6萬噸同比增長2.9%,即使較上年的5.11%低2.21個百分點,但(II)期內產奶量68.2萬噸所增的7.2%,反而高於上年6.86%約0.34個百分點,顯示牛隻的健康的高度重要性。

還有(四)成本控制亦理想,因行政開支、其他開支等皆減,加上應佔聯營公司溢利大增,故稅前業績為有盈餘1.33億元,而上年同期則有虧損1.42億元。

港股窄幅牛皮短期續偏軟

恆生指數於8月27日收盤報25,664.07,跌16.26點,陰陽燭日線圖轉呈陰燭倒轉錘頭,即日市中、短線技術指標差勁。港股是日高、低位為25,765與25,582,即全日的波動幅度只有183點,牛皮中還是先高後低,足見市場相當虛弱,相信巨大裂口26,180至25,322。恆指未必可守25,581,即會下試25,322、25,250、25,092幾個支持位,失關,便會考驗24,924、24,890以至24,549、24,476、24,476、24,358、24,102和23,724。

阻力位仍為25,798至25,890,往上有25,995、26,181,而本屬密集支持區的26,298至26,356將會轉為密集阻力區。

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