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【黎Sir論市】黎偉成:平保(2318)壽險投資銀行績佳


中國平安保險(2318)的2019年一季度業績良好:(A)股東應佔利潤為455.17億元(人民幣, 下同),同比增長77.1%,遠高於上年2018同期的11.5%,而(B)營運利潤341.19億元同比上升21%,則較2018年一季度之數多增3.4個百分點,相當亮麗。

先從平保的(甲)營運利潤談起,因這為核心的保險業務的經營與回報,特別是(一)壽險與健康業務,最惹人注目的是(1)營運利潤199.57億元同比增長20.6%,乃受惠於(2)新業務價值216.42億元同比增長6.1%,扭轉2018年一季度減少7.5%之況,更使新業務價值率較上年提升5.9個百分點至36.8%,因該集團注重長期保障型及長交保障等業務的發展;聚焦高價值產品的做法,緩和(3)首年保費586.83億元減10.8%之壓。

此亦抵銷(二)產險表現有待改善的影響:原保費收入692.2億元同比增長9.5%,較2018年的17.8%升幅少增8.3個百分點,但綜合成本97%增增1.1個百分點。

同樣重要的,是(乙)投資:保險資金規模達2.88萬億元,不僅環比增長3.2%,更較2018年一季度的2.56萬億元,增加0.32萬億元或12.5%,加上淨投資收益率3.9%和總投資收益率5.1%,較2018年皆達的3.7%,有明顯的提升,此為股東應佔利潤的增幅遠高於營運利潤之因。
另一個重點乃(三)以平安銀行為主的銀行業務,表現良佳:(I)淨利潤74.46億元同比增長12.9%,較2018年一季度的6.1%升幅多賺6.8個百分點,更遠高於四大國有商業銀行所增逾4%的幅度,因(II)實現營業收入324.56億元同比增長15.9%,上年卻只增1.1%,有賴(i)淨利息收入207.74億元上升11.2%,上年同期則減1%的支持,和(ii)不良貨款 率1.73%跌2個基點。(III)成本對收入比率29.62%,同比減0.74個百分點,上年同期卻增5.82個百分點至30.36%。

恆生指數方面,4月29日收盤29,699.11,跌193.7點,陰陽燭日線圖再呈陰燭,即日市中、短線技術指標再度轉差。港股再跌,止住二連升,而此前則五連跌,呈跌多升少之劣局,成交額明顯收縮,顯示市場觀望情緒甚為濃厚。是日低位29,620,略低於29日的29,639,如失此二位,則使使29,534敏感位有失,往下試29,430、29,384、29,242,而29,100、29,082是為大跌浪0.5倍的阻力而現轉須守重關。大市高位29,855,較上日的29,917,距三萬點心理關口又略見拉遠,暫難言破關挑戰4月24日的3,0112和4月15日的30,280密集阻力區,足見中期大跌浪的黃金比率0.618倍的30,180乃不易輕越之雷池。

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