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【黎Sir論市】黎偉成:安踏(2020)宜強化自主品牌爭佳績


安踏體育(2020)股東應佔溢利於2019年上半年達24.82億元(人民幣,下同),同比增長27.7%,較2018年所增的34%少增約6.3個百分點,業績有待改善之因,乃:

最重要者,為(一)透過併賺強化業務多元化的同時,未有好好強化主品牌安踏的產銷競爭力,使(1)安踏品牌的收益於2019年上半年達75.89億元同比增長18.3%,和(2)毛利32.25億元的升幅14%,皆不如前之理想,惟(3)在控制經營開支方面得宜,故使經營溢利24.42億元的增長幅度得以擴大至42.1%,而經營溢利對毛利比率達75.42%,較Fila的40.53%,可見主品牌產品的貢獻不可稍一忽視。

至於其他品牌,當以(二)Fila這個時尚運動服飾的發展和表現頗為不俗,(i)營業額65.37億元同比增長79.9%,和(ii)毛利46.73億元亦升79.21%;而(iii)經營溢利的升幅即使進一步提升至80.9%,但所涉18.94億元,相對於安踏品牌24.42億元的77.56%。

需要注意之處乃(三)Fila零售店舖由2019年6月底為止的1,788間,較上年同期的1,248間大幅增加540間或43.27%,始使收益有大幅增長;反而安踏品牌的店舖於前內增加12.97%至1.022萬間,發展力度有待提升。

但安踏(四)積極拓展跑步、綜訓等功能性產品以外的服飾等產品,又確取得一定的成績,並可見於(I)服裝產品的快速的發展和良好的回報:營業額91.5億元同比大幅上升50.9%,乃於上年急升64.6%基礎底下的快增,而毛利55.13億元則升57.4%,和毛利率上調2.5個百分點達60.3%,亦拉動(II)配飾產品暢銷和多賺。

(III)鞋類業務尚穩,營業額51.23億元同比增長24.7%,和毛利25.39億元的23.44%升幅,二者與上年的漲幅大致相若,毛利率49.6%則回落0.5個百分點,上年同上升1.5個百分點,表現當然沒有服裝、配飾之佳,應急起直追。

港股挫後收窄跌幅仍大低收

即使中美有望重啟經貿磋商,消息使港股於8月26日先急挫後收窄跌幅,惟恆指收盤報25,680.33,仍急跌499.點,陰陽燭日線圖轉呈陰燭錘頭,即日市中、短線技術指標明顯轉差。港股以巨大裂口28,180至25,322大幅低開858點,即使在十分早段加大跌幅至930點低見25,250,便未有進一步下滑,到下午3時許更出現期指挾淡倉盤,使現貨跌幅大為收窄,但收盤的跌幅不輕,市場呈現強烈好淡爭持的同時,淡看前景者大不乏人。恆指得守25,322至25,250,否則連25,092,也無可守之道,會下試24,924、24,890以至24,549、24,476、24,476、24,358、24,102和23,724。阻力位下移為25,798至25,490,往上有25,995、26,181,而本屬密集支持區的26,298至26,356將會轉為密集阻力區。

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