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【黎Sir論市】黎偉成:中船防務(0317)換入高端船裝備


中船防務(0317)與其母公司中船集團進行資產置換,所置入的資產不僅屬高端船用裝備製造企業,更為有利潤、淨現金者,而置出的原有業務,於2018年虧損大增36倍至18.69億元(人民幣,下同),顯然是要通過此途扭轉劣況。

此番資產置換的特點,有(一)不涉及現金:(1)框架協議I是中船防務置出資產與擬置入資產評估等值部分進行置換,但置出的資產估計為182.62億元,與置入的111.24億元,有差額,故(2)框架II就由中船集團擬發行A股新股方式收購中船防務未能置換的黃埔文沖、廣船國際的剩餘股份。即中船防務在資產置換後,換來新的資產之餘,還可以持有其母公司的若干A股權益。

至於中船防務所置入的資產,重點有(二)可以轉型為高端裝備設備製造企業,因(I)新置入的企業,為(i)高端船用動力裝備的研發、製造,和(ii)系統集成銷售及服務,所產者有船用低速機、船用大功率中速機、船用發電機、動力集成系統、電氣集成系統等,而非過去(II)所經營的船舶修造、海洋工程、鋼結構和機電產品。

更重要的,是中船防務(三)所置入的公司,素質頗不錯,特別是(甲)皆有盈利貢獻,包括:將持100%權益的滬東重機主營船用柴油機、工程機械等,收入於2018年達43.3億元同比減少5.26%,淨利潤1.9億元則增19.88%;而中船動力2018年的業績亦由2017年的虧371萬元轉盈1,422萬元。

和(乙)資產負債都為淨現金:滬東重機有49.9億元淨現金,和中船動力18.3億元。

凡此,為市場顯然對中船防務此舉有不俗的認受性之因。

港股踞三萬點料續反覆

市場續憧憬中美經貿磋商,使恆生指數於4月8日收盤30,077.15,升140.83點,陰陽燭日線圖呈陰燭陀螺,即日市中、短線技術指標尚可。但港股是日早段急升249點報30,185,便乏力再漲,和不斷收窄升幅甚至一度倒跌,乃受困於恆指中期大跌浪的黃金比率0.618倍的30,180大關。估計恆指有機會越30,180雷池,往上的阻力會是30,324至30,429。初步支持仍為29,785至29,716,往下便是29,534、29,430、29,384以及29,242,而29,100、29,082是為大跌浪0.5倍的阻力而現轉支持。

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