港股一月持續走強，雖然仍有一大堆潛在的負面消息正在等待爆發，但這個「熊二反彈」的確厲害。過往的經歷告訴我們，熊二反彈往往是市場上的投資者損失最大的時間。為甚麼？熊一的時候，全世界的心態也是人沽我沽，齊齊恐慌性拋售，生怕遲了一步，沽中底部，就真的慘不忍睹。
反而熊二卻完全是另一個故事。熊市之中的反彈，目的只有一個，製造出一個假象，股市升幅驚人，讓全世界都以為熊市已經完結，然後按捺不住，一起追入，結果就在全世界也在看升的同時，一個反手，殺大家一個措手不及，正式踏入熊三，所以之前一直在說，熊市還未完結的關鍵正在於此。
而這個熊二反彈的可能點，會是272、280、285等位置，至於何者才會令大眾也忍不住手呢？就要到時再看看情況了，始終上面的壓力的確很大，還看之後會否有更多「好消息」刺激。
至於為甚麼說現階段上方壓力很大呢？不妨每天也看看基本的恒指牛熊分布圖，比例上雖不算很明顯的分野，大概也只是六四之比，看淡的人更多。但不難發現各個平台之中，一眾投資者的皆看得極淡，根本不相信能升得出甚麼樣來，而這可能就是大戶所布的局，讓全世界，特別是散戶不相信愈升愈有，大玩一個心理遊戲，讓你最終決意追升的時候，就是反彈到頂的一刻。
不管最後會反彈至甚麼位置，向下將會還有五千至六千點，甚至更多的水位。追升不是不可，看跌也不急於一時，只是轉身必須夠快，否則翻身無望。
美股將見更大壓力
另一方面，究竟會有甚麼消息刺激港股走勢呢？不外乎就是中國及美國的事情了。這裏說的不完全指貿易戰的影響，貿易談判基本已可肯定會從中達成協議，只是當中的協議內容會是甚麼卻是另一回事。美國要求中國購入更多大豆及能源，是貿易談判的基本要求，中國也不介意在此事上大灑金錢。可是，其他工業及科技貿易便很難會傾出甚麼成果。
細節一旦公布，市場可能會有更多不同的解讀，波動可能會更大，亦可能由於暫時不可能有甚麼明確結果，所以雙方也一拖再拖，協議、聲明的公布時間也一再延後，為的就是不希望魔鬼細節呈現人間。
此外，美國一些最大型的上市公司陸續發出預警稱，今年淨利潤可能沒有預期的強勁，這亦令美國股市帶來更多的壓力。一連串悲觀的預期將會引領股市步入另一深淵，花旗、摩根大通、富國銀行、美國銀行等將於本週公布季度業績，去年底的重挫將讓業績期的情況更為慘不忍睹。
而今次的業績期除了是了解去季的盈利情況之外，亦是觀察對後市樂觀程度的一大指標。如果說，屆時市場對這些業績的解讀更顯悲觀的話，相信美股也是沒救的了。
資金流入有理由
相反，內地股市及經濟似乎有望於今年造好，甚至跑贏全球。一來有人民銀行降準救市；再說，經過了整年貿易戰的折磨，A股也有谷底反彈之感。加上，內地政策正在逐步放鬆，持續的去杠杆化、利率分割和貨幣供給途徑的變化，亦令內地經濟有進一步改善的空間。
此外，隨著貿易戰的可能結束，人民幣兌美元的匯價開始好轉，亦有助於資金的流入。
當然，有可能去年內地的經濟放緩仍會延續至今年之中，而且中美之間也不太可能於短期內恢復過去的關係；但中央經濟工作會議強調採用反週期宏觀經濟政策和持續的結構性改革，市場亦預計財政政策將起帶頭作用，而貨幣寬鬆政策將予以補充。
即使這些動作未必會為內地經濟帶來強勁刺激作用，但對比起美國甚至其他地方，去年的超賣已足以構成藉口讓資金流入，外資很有可能會持續追捧A股。至於內地股市的回穩會否帶動港股也得以受惠呢，還要繼續觀察。
黃敬凱
獨立股評人，股票課程導師，專注發掘有潛力爆升的股票，成功捕捉多隻「十倍股」，例如華夏健康(01143，前稱中慧國際)及中國新進(01332，前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。 傾出甚麼成果。