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【港股專家】黃敬凱:權智國際(0601)重組後業績理想


說到重組,進行的原因可以有千百種,可以是由強差人意的管理,通過重組,步入正軌;同樣可以是由於為了進一步提升競爭優勢,而進行的一次資源優化配置。當然還有其他林林種種的原因,但不論原因為何,看見重組二字,雖不一定會為企業帶來即時的反應,但總的而言,是一種循序漸進,逐步向好的方向發展,而權智國際(0601)的情況亦不例外,表現愈見理想,可是,畢竟只是開始,往後發展將更為驚艷。

先從權智的背景說起,於1988年創立,1993年上市的權智,最初從事電子制造,其後演變爲設計、制造及銷售原件設計生産産品,電子辭典産品、個人通訊産品及提供電子制造服務。可是自2008年起,業績開始出現虧損後,基本上直至2015年前也沒有任何起息。而該年,正是世紀陽光00509.HK入主的年份,權智亦由此獲得一線生機,並開展了鎂金屬的業務。

去年9月,兩家企業聯合公告,進行業務重組,其中金屬鎂業務將劃歸權智運營。世紀陽光與權智之間的業務領域得以更清晰地劃分,今後世紀陽光將主要營運肥料業務,而權智則將重心放在鎂業務並同時擁有白山天安和新疆騰翔的生產基地。權智亦計劃透過擴張產能及市場網絡、開拓新客戶群、優化生產線以提升生產效率。是次重組也有利於擴張權智旗下鎂業務的規模,以及提高其實施開發鎂業務旗艦平台策略的效率。

事隔半年後,於今年3月尾,權智公佈了去年業績,年內收入為14.87億港元,同比增長32.5%。毛利為3.7億港元,同比增長13.5%。公司權益持有人應占年度溢利為1.68億港元,同比增長22.8%。每股基本盈利為2.72港仙。是次業績得以轉虧為盈,主要是由於鎂合金業務的整體產能和銷量有所增長,以及因鎂合金産品結構優化的毛利增長所帶動。自5月起,權智開展了一個維持近月的升浪,股價大升超過5成,近日亦創下近3年的新高,現時於高位正構建平台,預期升浪將會持續。

為何會這樣說呢?我們再看看其與世紀陽光的交易。當中的兩處生產基地中,白山天安為中國領先鎂合金生產商之一,其專注於研發稀土鎂合金,計劃及現有產能分別為75,000噸及25,000噸;而新疆騰翔獲政府批准100,000噸產能,預期將於2018年達到45,000噸產能,換句話說,亦即是今年權智將會因為鎂合金的業務,使得其業績有進一步的躍升空間。

另一方面,根據中國工業和信息化部於2016年9月29日發出之有色金屬工業發展規劃,有色金屬行業是製造業之其中一個必要基礎行業。由於行業轉型及新興行業蓬勃發展,使得鎂能夠繼續按較高比率增長。基於節能及環境保護、新能源汽車等對鎂的需求增加,預期鎂行業消耗量於2020年前將達至750,000噸,與2015年相比複合年增長率為約7.1%。鎂行業產出量預期於2020年前達1,300,000噸,這亦可看出鎂行業具備強大的發展潛力。

從業績報告內可見,權智金屬鎂產品的收入比重已佔近8成,隨著行內需求增加,權智從世紀陽光中得到的生產基地將會發揮作用,可以預期權智股價將會穩步上揚。適逢大市震盪不已,追逐強勢股更是理所當然,觀乎現時權智未受大市影響,於高位橫行,若非大市受壓,可能股價早已一往無前,而當下一次業績公佈時,相信股價會再次迎來爆發,絕對值得逢低吸納。

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