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【港股專家】黃寶田:三一國際(0631)中期利潤大升54%,新產品競推出令競爭力提升


三一國際(0631)上周公佈2019年中期業績,收入30.43億元人民幣(下同),較去年同期上升38.6%,期內溢利大升54%至5.52億元。集團表示,上半年煤機設備更新及替換的需求持續、整體煤炭行業加速機械自動化推進、政策規定環保開採,使煤機產品訂單大幅增加,綜採產品、掘進機競爭力和市場份額持續提升,進而帶動礦山裝備收入大幅增長;其次大型港機品產品相繼進入國內主流港口及多個內河碼頭,令收入大幅增長;集團幾年前開始研發創新戰略,提升產品性能和質量,來增加市場競爭力。當然比較顯著的要是國際市場拓展,而令收入以及收入佔比提升。

分部收益方面,礦山裝備(前稱能源裝備)的收入較去年同期上升約47.95%至19.29億元,佔總收入約59%。至於物流裝備(前稱港口機械)的收入則上升約25%至13.14億元。

地區分佈收益方面,雖然內地銷售佔比仍達總收入約80%,但是已經比去年85%有所減少。主要的原因在於國際市場的收入顯著增加,如礦山裝備於其他亞洲地區的收入較去年上升17.5倍至1.29億元,其旗下產品也成功進入非常注重環保碳排的歐盟市場,收入錄得3,450萬元;而物流裝備於美國市場的收入則上升約240%至9,200萬元。

總結三一國際的國際市場銷售,亞洲地區收入升幅最為顯著,收入大升80%至3.86億元,而其他國家及地區均取得理想成績。由此可見,集團近年針對海外市場策略已取得實質的成果,包括與國際港口大客戶並簽訂戰略合作協議及訂單;小型港機在亞澳、印度、印尼、美國、歐洲等區域的國際銷售持續增長;綜採產品在烏克蘭實現重大突破。這樣佈局,不單可以把新產品輸出海外,更同時可以免卻因個別地區的經濟狀況而影響集團的收入情況。

至研發費用方面支出上升,因研發如智慧礦山、智能碼頭、隧道掘進機、掘錨護一體機、無人電動集卡、伸縮臂叉車、自動化場橋及寬體車等新產品,而導致研發佔收入比例約6.9%,較去年上升3個百分點。集團認為需要住客戶對設備智慧化、無人化、綠色高效的新需求,持續加大研發投入,優化產品結構及產品性能。比如在上半年,採礦機、掘錨機、掘進機及寬體車相繼推出市場,並取得客戶高度認可。截至上半年止,集團共獲得授權專利14項,其中發明專利5項,實用新型專利7項,外觀設計1項,軟件著作權1項。

三一國際業績公佈後,招商證券國際隨即發佈研究報告,認為公司主要產品市場佔有率、毛利率和經營性現金流等指標均向好,並且預期公司2019-2021年盈利預測及ROE約13.3%來計算,上調公司目標價11%至5.41港元,維持公司買入評級。

三一國際如繼續保持現有市場策略,全年業績增速也應與本次中期業績相約,相信股價將適度放量,以反映業績增長的正面利好消息。今日因市況影響下,公司股價曾回調至3元的水平,又回到幾條平均綫所在之處,相信因業績理想及預期下,突破平均條後股價應可上升至3.5元。

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