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【港股專家】黃偉健:本港零售漸復甦,賓仕國際(1705)估值不高


香港的食品及飲料分銷行業市場規模由2012年的408億港元上升至2016年的455億港元,實現年複合增長率2.8%,而香港的食品及飲料零售銷售業務則由2012年的698億港元上升至2016年的831億港元,年複合增長率4.5%。近幾年行業增幅明顯有所放緩,而經過2014年至2015年的零售業寒冬後,現在情況漸漸有復甦現像。

賓仕國際(1705)是香港的食品及飲料公司,擁有逾27年的營運歷史,主要透過分銷和零售兩大業務提供相關食品和飲料產品。集團成立當初主要提供糖果現具產品業務和甜點業務為主,其後分別於1999年、2000年及2011年開始引入「味覺糖」、「新東陽」及「澤合」國際品牌到香港分銷其食品和飲料產品,漸漸打進香港食品零售分銷市場,到目前為止,集團已經提供超過100個品牌約7,000個食品及飲料產品,2017年度分銷收入達到2.43億港元,按年增長10.2%,規模正在不斷擴大。

於2012年,集團更引入台灣知名品牌「天仁茗茶」到香港展開零售業務,截止2017年度,「天仁茗茶」於香港門店數目有32間,總零售額達到1.11億港元,按年增長近55.0%,佔集團總收入約30.2%,佔集團零售業務收入額則達88.9%,在香港的市場份額亦達到24.3%,增長速度快速,並計劃於2020年將增設到49間門店。

此外,集團於2015年在香港開設了首家「徹思叔叔」零售店,及於2017年在香港開設了首間「Hotel Chocolat」及「九湯屋」零售店,並計劃到2020年把「九湯屋」門店數目由現在的2間增加至12間,不斷擴大其零售品牌及產品組合。

以集團招股上限1.00港元計算,市盈率約為14.15倍,相對行業平均27.3倍較低,以集團盈利增長來看,估值相對較平。

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