上周五（22/2）天倫燃氣（1600）獲納入恒生綜合小型股指數、恒生港股通指數、恒生港股通中國內地公司指數和恒生港股通非AH股公司指數，並於3月11日生效。適逢近月燃氣板塊當炒，即將成為港股通新貴、具有「煤改氣」政策概念的天倫，有望成為北水資金的追逐目標。
在河南省紮根的天倫於2010年來港上市，短短7年，其總收入、純利及銷氣量分別增長了12倍、6倍及18倍。近日更發盈喜，預計2018年止年度核心純利較2017年度增長75%以上（未計經營和融資活動的匯兌虧損），反映業績持續穩步提升。
去年天倫積極配合「煤改氣」發展規劃，包括：一）與中原豫資投資控股集團共同設立規模100億元的煤改氣基金，用於河南省內鄉鎮煤改氣，由天倫負責煤改氣項目的建設、施工，目標以用五年時間完成河南省1,000萬戶鄉鎮居民的煤改氣安裝。二）收購石家莊金明燃氣有限公司100%股權，由於石家莊是京津冀聯合發展黃金地帶及污染傳輸通道城市，因此煤改氣力度會較強，居民和工商業用戶開發潛力較大。三）收購西平凱達燃氣有限公司100%股權，該處經營區建有多個工業園區，隨著煤改氣逐步推廣，料工業用氣需求將大幅增長。
估值方面，同業新澳能源（2688）、中國燃氣（0384）及華潤燃氣（1193）的市盈率（TTM）分別為25.7倍、19.2倍及17.9倍，天倫則為17倍，相對落後。買入時機上，除3月納入港股通外，兩會亦將於3月3日舉行，天然氣一類的環保議題也有望成為股價催化劑，一個月目標看$10，跌穿$8.5止蝕。
撰文：陳卓賢