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【港股專家】蔡向成:美科技股受壓,港股考驗本月低位


美國公布去年第四季GDP終值按季增長2.9%,高於預期的2.7%,以及前值的2.5%,消息利好美股初段表現。不過,美國總統特朗普表示,要改變電子商貿平台企業亞馬遜的稅收待遇,主因該公司正損害本土的實體零售店,令整體就業職位持續流失,亞馬遜股價最多挫7.4%,收跌4.3%,其他科技股亦受壓,拖累三大指數由升轉跌。道指收報23848點,跌9點或0.04%;納指收報6949點,跌59點或0.85%;標普500指數收報2605點,跌7點或0.29%。

受制於外圍股市,加上多隻重磅股偏軟,港股回穩具難度。本周多隻中資金融股公布業績,已放榜建行(939)及工行(1398)雖然表現平穩,惟未對大市帶來支持。預料港股在復活節長假期前維持上落格局,支持放在3月5日低位29852點,上方阻力則為100天線(約30451點)。今日焦點為中行(3988)、中銀香港(2388)及中海油(883)等藍籌股派發的成績表。

海螺水泥​屬行業首選

近年內地基建及房地產投資暢旺,水泥需求殷切,令庫存趨緊。另外,中央推行水泥業供給側改革,嚴控新增產能,加上環保部門整頓排放未達指標的企業,在供應減少下,水泥價格持續高企。在國策的推動下,行業產量控制增強,過往高度分散的水泥行業迎來重組和整合,故此業內龍頭最能受惠。

海螺水泥(914)主要從事生產及銷售水泥、商品熟料及骨料製品,在內地市佔率逾5%,亦為亞洲最大的水泥生產商,在行業具有領先優勢。受惠於水泥業供給側改革的正面因素,海螺水泥的產品銷售價格錄得上升。截至去年12月底止,年度純利按年增加85.4%至158.55億元人民幣,貼近1月發盈喜時的上限,亦超過首三季的增速,同期營業額增加34.6%至753.11億元人民幣。

儘管期內燃料價格上漲,但集團憑籍有效的採購及資源配置,得以控制成本;加上受惠於季節性錯峰生產(水泥廠因北方採暖期而停產)的有利時機,產品銷量穩步增長,價格亦有大幅提升,去年毛利率增加2.5個百分點至33.9%。

儘管首季為全國水泥業的淡季,內地熟料價格有所下降,惟全國庫存依然處於低位,主要區域市場需求穩定;加上錯峰生產及環保限制依在進行,水泥行情仍值得看好。供給側改革令水泥行業在不同地區及企業間出現分化,而企業估值獲得提升。與同業相比,海螺水泥向來業績偏向穩定,並為供給側改革的主要受益者。今年各大房產商的銷售目標大幅增加,去年預售的單位亦需繼續投建,可望帶動水泥需求。集團作為行業龍頭,可看高一線。

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