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【港股專家】蔡向成:中美緊張關係改善,港股上望10天線


美國總統特朗普表示,中美談判有進展,並在有需要時為華為事件提供協助,憧憬中美貿易關係改善;另英國首相文翠珊在國會不信任投票中勝出,成功避過下台危機,消息刺激美股道指昨晚曾升逾400點,但尾市升幅顯著收窄。道指收報24527點,升157點或0.64%;標普500指數收報2651點,升14點或0.54%;納指收報7098點,升66點或0.95%。

在中美貿戰降溫的消息帶動下,港股昨反彈415點,並收復50天線(約25939點),但聖誕節假期臨近及即將年結,投資者入市意慾減弱,成交持續偏少。技術上,港股昨回補周一形成的下跌裂口,格局上形成「島形底」,有助後市向好,暫以10天線(26404點)為目標。

華電國際受惠煤價低企

筆者早前推介的華潤電力(0836),近期股價逆市靠穩。在一眾電力股中,華電國際(1071)亦屬走勢較好的一隻。該股主要在內地從事發電、供熱、煤炭銷售及其他相關業務,亦為內地領先的發電企業,裝機容量規模龐大。集團累計首三季發電量按年增長8.8%至1.55億兆瓦時,上網電量則增8.6%至1.44億兆瓦時。第三季增速較上半年高,主因服務區域電力需求持續旺盛、發電機組利用小時數增加,以及新投產機組的電量貢獻提升。

業績方面,截至9月底止,華電國際首三季淨利潤為15.26億元人民幣,數字較上半年有所擴大,而去年同期則虧損2.37億元人民幣。同期營業額上升10.7%至643.14億元人民幣,主因期內發電業務收入增加。煤炭是火電行業的核心成本,屬電廠盈利高低的決定性因素。國內煤炭產能上升,但經濟環境卻受累內部因素與中美貿易戰,煤炭需求增速進一步放緩。

目前沿海電廠日耗煤水平回歸至平均值,電廠煤炭庫存更突破歷史新高,預期電煤價格仍具下行空間。儘管內地近日出現寒流,但未能刺激供暖需求,現貨煤價格依然疲弱,減低燃煤電廠的業務成本。華電國際對每單位燃油成本下跌敏感度高,故最能受惠煤價下跌。隨著電煤價格回歸至合理區間,集團毛利表現進一步改善,對全年業績有正面作用,投資者可於20天線(約3.34港元)附近買入。

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