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【港股專家】王贇:美國貿易逆差創新高的真正原因


圖片來源: 路透社

昨晚美股三大指數收市跌0.5-1%,香港恒生指數則微升76點至29038點。筆者不斷重覆說美股需要調整,到昨晚走勢更加明顯。根據黃金比例,道指另要向下跌約500點至25174水平才有支持:

根據黃金比例,納斯達克科技股指數則要下跌200點至7302點,約3%跌幅,才有支持:

回到正題,美國商務部昨晚公布,美國2019年的貿易逆差達到創紀錄的8913億美元,按年上升10%。美國對中國逆差在過去一年的貿易戰吵鬧底下,仍然擴大了超過10%至419億美元,是美國貿易逆差伙伴國中最高的。

美國的貿易保護主義是否失效?特朗普上台以來都主張縮減貿易逆差,為什麼事實與口號不符?

美國貿易逆差的本質,是美國用金錢向外國購買商品和服務,多於向外國輸出商品和服務賺取金錢。如果美國人在本金能以更有效和低成本的生產方法,來滿足這些需要,他們就不用向外國購買。事實上,美國人向外國購買得越多產品,他們自己的資源就獲得更有效配置。

重點是,美國向外國買的都不是高端產品,大部分是原材料和低端消費品,這些產品要不美國本土產量不足,要不沒有相對生產優勢。美國自1980年代出現逆差以來,經濟系統一直在高效運轉。

逆差與否,並不反映一國的經濟好壞,只反映國際之間生產者和消費者的相對地位。明顯地,美國仍然是知識專利、高端悠閒娛樂和消費品的發源國,中國仍然是工廠。這個情況自2000年代中國加入世界貿易組織(WTO),成為世界工廠後,就沒有變過。

上圖顯示,在2008年至2009年中,美國貿易逆差大幅收窄。這是次表危機引發美國近代最嚴重的經濟衰退和收縮期,在國家和人民都處於水深火熱的時候,自然大幅減少消費,經濟活動冷卻,對外商品和服務的需求也急跌。

將邏輯反過來看,今次貿易逆差擴大,完全符合美國2018年強勁增長的經濟表現,多賺錢也多花錢。也許這才是特朗普最希望看見的情況,他叫什麼口號,也只是在擾亂大家。

筆者為證監會持牌人士,發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。

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