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【港股專家】王贇:美債息急跌,美股創十年最強第一季表現


圖片來源: 玄鐵國際投資有限公司研究部,Tradingview

恭喜各位做多美國股票和期貨的同伴!2019年第一季獲得十年來最好成績,真的需要一點運氣。這一波大牛市來勢洶洶,由去年底12月26日道指的1000點大升開始,也算是顯然易見的。

筆者上月初提到美國政府十年期國債的收益率,對股市走向十分重要。這個利率反映資金的風險偏好,以及市場上的資金成本。整個3月來看,利率從2.75%水平大跌至最低只有2.35%:

一般來說,利率是後行指標。它是因果關係中的果,並不是因。如果單一地用利率走勢去預測後市,是相當危險的。利率水平是通過數學公式來影響資產估值,從而側面反映市場氣氛。利率升跌,更多反映投資者對通脹和美聯儲利率政策的期望,而非企業的盈利表現。

然而,踏入四月,美股上升的重要動力 – 「企業回購」將稍為暫停,以準備一個月後的業績發布。也就是說,股市在四月的大部分時間都失去重要的買盤。筆者預期,市場的上升趨勢將不如第一季,只會窄幅波動向上。

另一方面,投資者值得注意今晚的美國零售銷售數據。作為服務業大國,這項數據對美國經濟的指標性甚高,當中的細項也成為投資者的指引,看看什麼版塊的業績將能受惠。

當然今周另一大事,是周三中國副總理劉鶴赴美進行貿易談判。然而談判可能要到周末甚至下周才有初步消息傳出,投資者應密切留意筆者早前說的天然氣、電子產品、航空和雲計算等行業,會否受惠於相關貿易協議。

筆者為證監會持牌人士,發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。

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