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【港股專家】王贇:得5G者得天下


最近政治、商業以及投資界的熱話,莫過於美國商務部禁止本國企業向中興通訊(0763)出售零件,禁令長達7年。美國早在2016年3月7日就已經因為中興向伊朗和北韓出口商品,而開出史上開大的12億美元罰款單,並要求中興通訊作出整改。

美國實施禁令的原因是:兩年以來,中興並沒有按承諾處分35名高管,還給他們發了高額獎金,而兩年來中興都失實陳述,透過開設大量空殼公司的方法,隱瞞事實,繼續向受制裁國家售賣含美國電子零件的高科技通訊器材。

中興在其產品中,最核心4G設備的芯片、100G以上的交換路由芯片、手機4G芯片,一律無法自主生產,均由美國的Broadcom、Texas Instruments、Skyworks、linx和Intel等提供。由於中興自己及其代理最多只有三個月的芯片庫存,如果期間無法解除禁售令,則三個月後供應鏈斷裂。中興等企業能自主研發製造的芯片,主要應用在消費類電子產品。但在通訊設備、工業和軍事等高強度應用下,國產芯片的穩定性和安全性都不如美國、韓國或台灣廠商。

2015年2月10日,中國向2G和3G時代的領導者美國高通公司(QCOM)罰款9.75億美元,判定高通違反了中國《反壟斷法》,迫使高通變變專利授權標準,直中高通要害。兩年後的今天,特朗普政府正是藉「301調查」指控中國強迫在華美企轉讓技術,偷取知識產權,而掀起貿易戰,似乎一切都為了5G爭奪而舖路。

5G標準制定權幾乎只剩中國華為和美國高通之爭。過去20年的互聯網時代改變了人類的文化,創造了蘋果、谷歌、亞馬遜等科網傳奇,在未來20年靠5G高速數據傳輸才能實現全面商業應用的領域則有物聯網、雲計算、VR與AR、無人駕駛和人工智能等。中美任何一方獲得5G話語權,除了該國企業迎來龐大的收益,在資訊安全和國土防衛,以至引領人類文化前進,均立於不敗之地。

最後一提,同樣是5G版塊龍頭的長飛光纖光纜,9成收入來自中國,尤其是三大電訊商。長飛有領先市場的光纖預製棒製造技術,在「寬帶中國」政策導致市場供不應求的大環境下,收入和利潤連年高速增長,但是居然因中興一事被市場錯殺。筆者認為價值投資的機會也許到了。

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