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【港股專家】王贇基本分析入門:產業概覽(四)


投資第二產業,除了留意周期,亦可以針對以下兩點:一是該工業或製造業產品中長期需求不穩定,但短期需求因特定事件驅動而大增;二是該工業產品需求穩定,而生產技術有重大改善、成本大幅降低。關於特定事件,例子有幾個:

早年全球光纖光纜的產能已經過剩,光纖預製棒的主要供應來自歐洲、美國和日本。自2015年年底,中國裁定國外光纖預製棒公司在華反傾銷行為成立後,加上近年中國政府極力發展寬帶中國戰略、三大電訊商對光纖光纜採購量佔了全球需求過半,中國幾家光纖光纜龍頭公司都迎來收入和利潤爆發期,股價翻升至少5倍,筆者曾提及的長飛光纖(6869)就是其中之一。

近年加密貨幣熱炒,利用高端電腦顯示卡挖礦以獲得加密貨幣的行為,從科技愛好活動變成龐大商業套利活動,甚至有礦場來港上市。由於高端電腦顯示卡的供應高度集中在兩家廠商AMD和NVIDIA,港股唯一一家與NVIDIA合作的栢能集團(1263),收入和利潤同樣倍數增長,股價更從最低位翻升10倍。

中國經濟四大產業之一的汽車製造業,也有一些傳奇例子。

長城汽車曾經是國產汽車品牌的代表,主要產品是多用途運動型車(SUV)。十多年前SUV並非中國人所喜好,反而在美國比較流行。SUV的前身是輕便式客貨車(Pickup Truck),在美國眾多非人口密集城市中,因為藍領工人的工作需要以及家庭單次大量的日常用品採購,內部空間較大和運輸能力較高的輕便式客貨車就成為必須品。因為SUV的耗油量較高,燃料成本較貴,在油價高企時並不受到中國人愛好。

但金融海嘯後油價急跌,人口龐大的八十後踏入適婚適育年齡,家庭成員增加,對比起一般的小型房車,內部空間寬敞的SUV就成為了眾多年輕家庭的喜好。加上SUV的座駕比房車高,車身也龐大有氣勢,切合中國人喜好「高大上」的文化。在這些特定條件共同影響下,性價比較高的國產SUV銷量爆發,長城汽車的收入和利潤連年急升,股價從2010年開始,四年內升了20倍。

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