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【港股專家】楊德華:創科實業(0669)受惠美國經濟復甦及稅改方案


美國稅改進入最後衝刺階段,今年美國大升市,很大程度歸功於總統特朗普提出的稅改方案,刺激美國企業未來盈利大幅上升。早前美國參議院以51票支持比49反對,讓共和黨稅改方案安全過關,方案計畫把企業最高稅率從35%減為20%,並計畫削減中產階級家庭稅率。今次的改革為近30年來美國最大的稅務變更,涉及的稅金接近1.5萬億美元,預期將會刺激企業投資,並增加工作機會。現時眾議院及參議院都已通過方案,下一步兩院將需要磋商,將兩院通過的方案合併,相信達成稅改方案指日可待。

老牌工業股創科實業(669.HK)是直接受惠於美國稅改方案的企業,皆因集團業務主要集中於北美洲,該地區貢獻超過75%收入。集團成立於1985年,業務為製造與經銷電器及電子產品,主要營業地點位於香港,產品銷往北美洲、歐洲及其他國家。集團是家居裝修、維修及建造業之消費性、專業及工業產品生產商,產品主要分為電動工具及地板護理兩大類別,業務分部包括電動工具、電動工具配件、戶外園藝工具及戶外園藝工具配件,主要客戶是消費者、貿易分銷商、專業人士及工業用戶。在此等行業領域上,集團是全球首屈一指的龍頭企業。

創科實業其中一個核心競爭力是擁有强大豐富的品牌組合。在電動工具上,集團擁有MILWAUKEE品牌。高級鈦金屬手動工具方面,集團擁有STILETTO品牌。其他手動工具方面,集團擁有HART品牌。集團同時擁有平水尺領先品牌Empire,電動工具品牌AEG及RYOBI等。在地板護理及器具產品方面,集團亦擁有多個不同品牌,包括有HOOVER、DIRT DEVIL、VAX及ORECK等。

集團客戶遍及世界各地,員工人數逾20,000人,其於在亞洲及歐洲擁有世界級水平的生產線。值得留意的是,集團在美國擁有五個生產地點,當中包括四個研發中心。集團於去年度進一步在美國投資營運設施,以支持其在美國及其他地區的業務,直接受惠於美國經濟强勁增長及稅改方案的好處。

近年來,集團在電池组及充電式技術有相當投入並漸見成果,這些電池组及充電式技術革新了工具及戶外園藝設備的能源。於去年,集團推出以其領先的鋰電池技術作基礎的MILWAUKEE M18 REDLITHIUMHIGH DEMAND 9.0電池組,是業界電力最持久的電池組。。M18系統專為專業終端用戶而設,能夠以單一充電平台兼容逾135款工具解決方案。此外,MILWAUKEE的FUEL技術利用高效能無碳刷馬達技術、電子系統REDLITHIUM電池技術以及持續效能,足可取代對交流電式工具的需求,將用戶從傳統交流電式、氣壓及汽油驅動工具及戶外工具轉為MILWAUKEE M18及M12充電式系統。由於充電式工具便於工地使用,方便攜帶且具環保效益,而且較傳統油壓式工具更具生產力,充電式工具將取代傳統油壓式工具。隨着充電式工具市場擴張,售後電池市場也同步擴展,對創科來說是另一極具潛力的商機。

2012年至2016年度,創科的四年盈利複式增長率為19.6%,預計集團2016年度至2019年度,三年盈利複式增長率為17.1%。集團截至今年6月底止中期業績營業額為28.82億美元,按年升7.3%;純利為2.04億美元,按年升15.5%。集團2017年度預測市盈率22倍,基於未來增長動力佳,加上美國經濟復甦形勢大好,預料估值有進一步上調空間;同時短期受惠於美國減稅方案刺激,有利股價發展。

權益披露:筆者為證監會持牌人士,個人並無持有以上股票相關權益。

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