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【港股專家】李慧芬:賀歲片西遊記大熱 ,高雅光學(0907)料受捧


去年中國電影票房熱爆,全年錄得近560億元人民幣(下同)收益,按年增長13.5%;城市院綫觀影人次達16.2億,增長18.1%。其中國產電影更是大收旺場,總收入達到301億元,佔票房總額53.8%。高雅光學(0907)於去年10月底公布,向星皓影業收購其主要從事電影發行業務的星皓(香港)全部股權,進軍不斷增長的電影行業,值得留意。

從目前猫眼的預售票房來看,今年賀歲片的焦點將集中於6部大片,包括《捉妖記2》、《唐人街探案2》、《西遊記女兒國》、《紅海行動》、《祖宗十九代》和《態出沒‧變形記》。當中《西遊記女兒國》率先排在2月14日情人節上映。國內網站上,不少網友粉絲推斷,按目前的火曝預售情況計算,《西遊記女兒國》應可突破前兩集的紀錄,可達20億元。據悉,星皓早前對該電影定下了全球25億元票房的目標,以目前走勢,應可實現。事實上,早前市傳愛奇藝便以破紀錄的天價搶得了《西遊記女兒國》的獨家網絡播放權。

高雅光學(0907)去年底收購了星皓(香港)全部股權,獲得獨家海外市場(除中國市場外)授權發行星皓公司所製作的電影,為期15年。最近,公司又公布以3.3億港元收購星皓文化60%股權,進一步獲得了星皓的電影作品在中國市場的獨家電影發行權及相關授權。

換言之,高雅光學成為了星皓電影的全球獨家發行商,可收取相當可觀的電影發行費用,為其業務及利潤增長提供巨大動力。在收購星皓文化60%的股權公告中,3.3億港元的收購價部份是按未來兩年的年度溢利不少於5,000萬港元計算,而去年年度,高雅光學的純利僅為800萬港元。

另外,按目前的平均電影發行費用計,發行商可以收取的費用約在票房分成的10%至15%之間,但內地的電影發行費用水平則較低,未必可以達到這個水平。因此,以發行收費為票房淨額5%至10%計,若《西遊記女兒國》真的錄得25億元全球票房收益,即完成全部收購後的高雅光學(00907.HK)於年內有望最少可以錄得1.25億元收入。再者,星皓今年除《西遊記女兒國》外,還有三部規劃製作及上映的電影。

今天港股大幅下跌,但高雅光學逆市企穩,投資者可於1.97元左右買入,獲利目標2.30元。
 

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