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【港股專家】捕風:降準的威力


新一年新境象,先跌700,後又升回500,沒有了12月的裂口高低開但日波幅細的情況,反而每天大幅上落的情況更為明顯,可能是因為假期後重新投入工作,又或者是為下月的開支做好準備,更可能是市場上所傳出的消息更為震撼。上周五就有內地降準消息出台,讓大市得以低位反彈超過700點;當天晚上,美國方面更有鮑威爾的鴿派言論以及非農數據理想,令美股、港股夜期也繼續升勢,看來2019年有望走出去年跌市的陰霾了。

人民銀行於上周五宣佈降低金融機構存款準備金率1個百分點,並將分為兩階段進行,分別為1月15日及1月25日,兩個階段分別下調0.5個百分點,以進一步實體經濟發展,優化流動性結構,降低融資成本。另外,今年開始,人行亦將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由「單戶授信小於500萬元」調整為「單戶授信小於1000萬元」。預期有關的操作將會為市場釋放出約8000億元人民幣的長期流動性資金。

內地會採取措施暴力救市已不是近來之事,經歷了整整一年的下跌,隨著2019年的到來,內地再度出招大開水喉挽救經濟,實是意料中事。另外,相信亦由於內地近期經濟有下行的壓力所致,最新公佈的12月製造業採購經理指數跌至49.4,為2016年3月以來最低水平;加上由於持續了一年的貿易戰拖累,內外需求也是疲弱,逼使中央需要盡快出手救市。

當然,所釋放的8000億元人民幣,並不會一下子就投入市場之中,社會各界也需要時間逐步適應這樣的變化。而隨著貸款穩定增長之下,社會各界的融資規模也有望在今年見底回升。其中摩根士丹利更預期,人行會於今年再降準3個百分點。降準出現,相信降息也是不遠之事,相信內地會在本月提前開始地方政府專項債券發行,並在未來兩至三個月減低增值稅率2至3個百分點,內地經濟也理應會於這期間內開始見底。

話需如此,但內地自2011年開始了降準的週期後,公佈消息後的首個交易日,上證向上的機率連一半也沒有,可見降準對於股市的短期走勢而言,並無明顯的關連。不過短期而言,內地劵商可算是其中一些值得關注的股份,相信會出現一浪不錯的反彈走勢,長遠不一定完全看好,但絕對有短線投機的可能。

恆指也如上證般,內地降準未必會為港股帶來短期的積極作用,對上一次降準後,恆指也下跌了1.4%,而且上周五也基本反映了降準消息的利好因素,市場理應大致消化了有關消息,再因為此消息而向上的機會不大。不過由於上周五晚上,美國方面也帶來一連串的好消息,後市相信仍有一定的反彈力度,能否挑戰26000的位置將是關鍵。但請大家不要太過樂觀,誠如上述,降準的資金並不會一下子就湧入市場的;而且近期的關鍵會是人民幣匯價走勢及中美貿易戰的動向,短期仍會因為各種消息而主導著大市,日波幅繼續偏大的可能性仍高,農曆年前相信也是如此,降準的威力只能慢慢體現了。

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