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【港股專家】捕風:贏粒糖,輸間廠


上周提到的稟賦效應,指出會有損失厭恐的傾向,但當面臨一個賬面上的損失時,卻又會有風險偏好的情況出現,短炒變長揸,不肯承認自己看法錯了,不甘於接受面前的損失,結果遲遲不止蝕,愈輸愈多。可是,當面對盈利在前的時候,人們的操作卻又變得不同,往往會於出現微利之時,便快快沽出,鎖定利潤,這是由於大部分人於面臨獲利的時候都是風險規避的。

以上的情況都是「展望理論」的基本內容,卻在在顯示了一般散戶的通病。當入市後,看法正確時,眼看有少許利潤便迅速止賺,個股卻繼續節節上升,眼看「原本應是自己的利潤」白白流走了,抵受不住自己早了離場的後果,再度入市,結果變成高追,股價一再回落,卻又不甘心由贏變輸,最後成為蟹貨。想來,以上的情節,絕大部分人也曾經經歷過,甚至不止面對一次半次,而是次次如是,這就是名副其實的「贏粒糖,輸間廠」。

上述的情況也並非甚麼尷尬事,反正就是人之常情,這亦呼應了展望理論之中,人在面對利潤時不願意冒上風險;卻會在面臨損失之時,成為「勇敢」的冒險家。而這亦正是上周文章中提到的—同樣的損失所帶來的痛苦感覺,遠高於同樣的獲利所帶來的愉悅。正是由於損失與獲利的感受並非對等,我們在決策時也會因此而產生偏差。

面對上面的問題,其實並不可恥,反而是當我們經歷了一次、兩次,甚至更多的時候,我們是否能不再重蹈覆轍才是關鍵。大家不妨回想一下,如果真的一次又一次的重複進行著上述流程,卻又不思進取的,那就請認真考慮一下,自己是否真的適合投身於股市之中。如果認為自己能夠克服的話,那也請每一次入市時又要想清楚,自己因為甚麼買入、目標位置又是甚麼、當市場不如預期時又要怎樣處理等等的問題,部署得宜,那才能有獲利的資本。

回到股市,十一月即將來臨,意味著美國國會中期選舉的結果很快會知道,這也會成為下月初股市波動的一大因素。另一方面,美元及人民幣匯價、十年期國庫債券息率等也會影響著股市的進程,始終今年以來,這些數值一直影響著大市走勢。雖說美股近期疲弱,但也不見得資金就要回流新興市場,進入其他避險市場也是可能的,短期未必太過樂觀。

另外,市場上陸續有指十一月有望迎來反彈,可能是業績因素,可能是國會選舉問題。不過從二月至今的走勢來看,跌幅太多時便會有所反彈,但也就只是一兩千點的水平,而且很快又會破底。再說,受到貿易戰的影響,大型個股今年的業績不見得有大幅好過預期的可能;而國會選舉很有可能就是兩院分黨而治,除非出現突破性發展,否則市場應以預期及消化當中影響。於沒有太多利好消息下,大市不見得會有甚麼向上的契機。

反而要留意的是,本周期結,大戶有可能挾高進行期結也說不定,但期結後,若是不能守穩於25000樓上的話,那這個阻力將會維持很長一段時間,更有可能的是,大戶特意挾高完結十月,期結後再度向下殺落,始終跌浪仍未完結,撈底時刻未到,持有現金仍是更好選擇。

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