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【港股專家】捕風:希瑪眼科(3309)——又一個超購王


IPO,基本上就是供需的一種體現,需求愈大,超額認購愈多,股價上升的空間便愈多。而炒股票炒的就是一種概念、故事、期望,概念愈宏大、故事愈動人、期望愈高端,自然就會萬千寵愛在一身,股價亦會幾何級數的倍升。今天要說的是希瑪眼科03309.HK,一隻即將上市的新股,一隻僅創業五年便上市集資的新股,一隻頂著馬化騰、趙勇、邢李㷧、盛智文等人作為基石投資者的新股。雖說要大炒的條件已有,盲目跟風相信也能獲利離場,不過,能多了解便去了解才是實事求事,招股書多看看也不壞,現下跟大家略略探討一下這個超額千倍的新股。
 
希瑪眼科由知名香港眼科醫生林順潮於2012年創辦,希瑪眼科主要做終端的眼科醫院服務,目前業務主要在香港和深圳地區。而隨著每年香港醫療市場的醫療支出都在穩步上升,有研究指預計到2021年,香港私營眼科的市場規模將達到48.44億港元;內地方面亦然,需求上升,為這些眼科機構提供了巨大的發展機會。
 
希瑪眼科主要做眼科連鎖醫院,目前業務主要覆蓋香港及廣東市場。就收益及市場份額而言,希瑪眼科在香港市場排在第三位,市場份額約處於4.7%左右,而其公司業務的收益增長率是最高的,複合年增長率有約29.6%。內地方面,現時希瑪眼科只在深圳有相關診所,單計深圳區域則是第一,若擴展至廣東省的話,亦處於第二的位置,市場份額佔到8.7%,可見其本身也有一定的行業優勢。
 
我們可再看看其業務收益狀況。單就過去三年的淨利潤已超過一倍,2014年為2163萬,2016年已升至4301萬,要說不賺錢也是騙人吧。而過去三年的收益亦有穩定的增長,大概處於2億的水平,毛利率亦高達44.6%。根據招股書顯示,更多的診所即將投入服務,未來的收益只會有增無減。特別要注意一點是,內地業務的毛利率高於香港業務近倍,與是次上市集資的目的—開拓內地市場的因素不謀而合。
 
我們再重點看看其集資目的。42.5%用於國內三間運營中眼科醫院的潛在收購,40.4%用於在國內開設三間眼科醫院。公司計畫分別在華東(寧波或杭州)、西南或華中地區(鄭州)、粵港澳大灣區設立眼科醫院,4.2%用於深圳兩間衛星診所的開設,8.5%用於升級已有的醫療設備及強化在香港和內地的資訊科技系統,其餘的為一般營運資金。基本上,接近9成的資金也是投放於內地,可見上述的毛利率絕對有一個決定性的作用。
 
新的眼科醫院頭2至3年會處於虧損期,而一旦轉盈,會有5至8年的高速增長。而當上面投放於內地的資金顯現出成果的時候,希瑪眼科的未來絕對不容忽視。不過,一般的散戶投資者通常都不會看重以上資料,反正他們看到的只是馬化騰也有投資希瑪眼科,當上市首天有2至3成利潤便會急於獲利離場,如此短視,又豈能釣得大魚?依筆者愚見,希瑪眼科的未來絕對可期,值得長線持有。

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