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【港股專家】常歡:德視佳(1846)受惠中國眼科市場增長快、滲透率低


正在招股的新股德視佳眼科(1846)結合了德國眼科的卓越技術及25年個性化客戶服務經驗,據弗若斯特沙利文報告,在不包括PRK/LASEK的先進晶體置換手術及屈光手術市場,按2018年的收益計,公司在德國市場排第一、丹麥排第二。近幾年,公司把業務擴展至中國,已在上海、北京、廣州、深圳及杭州等地開設診所,並取得良好的成績,前景值得期待。

德視佳的視力矯正服務可大致分為:屈光性激光手術,包括全飛秒激光手術及飛秒激光聯合准分子激光角膜原位磨鑲術;後房型人工晶體(ICL)植入術;晶體置換手術,包括單焦點及三焦點晶體置換手術;以及其他如PRK/LASEK及ICRS植入手術等。

公司為兩大主要客戶群提供廣泛的視力矯正服務:年齡在18至45歲之間,主要尋求屈光性激光手術或後房型人工晶體(ICL)植入術治療近視、遠視或散光的人群;及45歲以上,主要尋求屈光性晶體置換手術治療老花或白內障的人群。

公司常開行業先河,例如創新使用三焦點晶體置換手術作為45歲以上老花患者獨立治療方案。公司已獲卡爾蔡司認證,連續第四年在全球完成最多蔡司三焦點晶體置換手術。

除了老花外,白內障也是嚴重損害中老年人群視健康的疾病。流行病學統計顯示,中國60至89歲人群白內障發病率約為80%,90歲以上人群發病率更高達90%。

而中國近視人數與所完成的手術的相應數量之間存在巨大差距。與德國相比,中國近視治療的滲透率極低。於2018年、每一百萬名18至45歲人群,對於中低度近視患者,全飛秒激光手術在中國的滲透率僅668.5人,德國1,423.7人是中國的2.1倍;對於高度近視患者,ICL植入術在中國的滲透率為618人,德國2,651.1人是中國的4.3倍。

據弗若斯特沙利文報告,按收益計,中國私營醫療機構先進晶體置換手術及屈光性手術(不包括PRK/LASEK)市場的市場規模由2014年的約18億元(人民幣、下同)增至2018年的約64億元人民幣,複合年增長率為37.8%;預期該市場規模於2023年將達234億元,由2018年至2023年的復合年增長率為29.5%。於2018年,該市場佔中國私人眼科服務場27.9%,預期於2023年將增至41.1%。

中國視力矯正市場增長快及滲透率低,造成市場高速增長。受惠於此,集團過去三年(2016-2018)收益、毛利、經調整純利複合年增長率分別達18.9%、32.5%及68.4%,升至約4,300萬、1,700萬及550萬歐元。

不管從市場增長快空間還是滲透率來看,中國是德視佳一個龐大的市場,未來具有廣闊的發展及增長空間。

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