近來中國股巿復活，明明說好的去槓桿化呢? 眼見口講一套，做的是另一套，中國股民處於當地，自然快人一步，俗語都有講:「執輸行頭慘過敗家」，股民聞到錢味，自然蜂擁而上，中國股巿交投額再次突破一萬億成交。香港股巿同樣興奮，再次沖上29000點附近，星期一更出現在大成交，但指數正在好淡爭持，明顯可見沽壓都十分沉重。細心看，資金並不是離場，而是聰明地走向其他非指數成份股股票。
買細價股的風險
聯交所有過千隻股票，打開財經版，滿頁都是股票名稱和股價，猶如金魚缸般，花多眼亂。但股票和金魚缸的魚不同，買金魚可以透過金魚的體態外形和游水動作，觀其顏，辨其色，就可以輕易挑選到健康靚魚，即使選錯病魚，大不了可以買多一條。不過買股票不同街巿買魚，雖然上市時聯合交易所和證監會均會審查上市公司的披露情況，核數師亦盡可能確保財務數據和營運狀況的真確，但上市一段時間後，所有東西都有變質的機會，仍會有停牌的機會。每隻股票健康與否，都需要深入了解研究做功課。更黑暗的一面都跟你說，部份上市公司為了粉飾太平，吸引投資者和維持上市地位，不但做假帳，欺騙監管機構和投資者，亦會散佈大量虛假的利好消息，營造公司良好形象，以確保上巿地位或達到某一個目的。
證監會的行動
證監會職責所在，為了保著香港金融中心的名聲，同時也負上保護各大小巿民的財產，對不法之事加強了執法。面對著過去部份細價股無法無天的行為，重拳出擊，和港交所緊密合作修改上巿條例，防止亂來的供拆合配，也不容許公司胡亂購買垃圾資產淘空公司資產，對一直向下炒的股票加強了監控。更對對上巿要求不達標的上巿公司，會要求強制停牌和進行除牌動作。出發點是好的，同時被證監要求的停牌的股票，股價會如瀑布般下瀉，十分嚇人。嚇人都不緊要，巨鯨是嚇大的，更恐怖的是，停牌了，有如被折斷手腳，會重傷倒地。今日正正想講述一下這個話題。
停牌和除牌程序
除了上市公司可以自行申請停牌，監管機構，聯交所和證監會都有權利指示股票執行停牌，停止股票在聯交所買賣，直至上市公司解除監管機構的疑慮。一般停牌來說，只要公司出現一些事故，如公司清盤、涉及重大訴訟，或上市公司未有按上市規則作出定期的財務資料披露，被監管機構質疑是否適宜維持上市地位或繼續股份買賣，就會被停牌。
跟隨停牌的是除牌，除牌有三個階段，每階段均有6個月間供停牌公司向聯交所提供復牌的申請和可行的建議書。如果在三個階段完結，即停牌18個月後，上市公司復牌申請仍未被接納，上市資格可以被取消。 停牌後，交易所會保持追蹤停牌公司，並向公眾披露股票停牌和除牌的進展。根據披露易2019年1 月31 日資料，現時有21間主板公司進入除牌程序、52隻停牌股票、3間主板公司已被發出除牌通知。
停牌和除牌股票的特質
如果要避免買入有停牌風險的股票，就需要了解基本的停牌股票特質。巨鯨透過投資者常用的個指標做統計，分別是營業額、盈利、股息、現金流和資產值去研究2017年至今，15間進入除牌程序的主板公司基本數據。結果顯示6個指標中只有3個有效，分別是盈利、股息、現金流。
在盈利方面，15間公司的均一致顯示在最近5年公司的盈利是持續下跌的，大部份是保持在虧損狀態。在現金流方面，15間中有11間是持續多年淨現金流出，1間忽高忽低，3間有增長。不斷的現金流出不但可代表公司在流血，更可能是大股東在轉移現金資產，掏空公司。在股息方面，所有公司多年都沒有派息紀錄，只有2間在停牌前2或3年前零丁地有一次派息。大部份正常公司都有派息動作，只差在多與少，投資者如果遇上沒有股息的股票就要小心。
在指引裏，沒有明確寫明上司公司上巿後的最低資產要求，或最低營業額要求，不過近年就有部份股票因為這不達標而被聯交所通知何能需要暫停買賣。今日筆者想跟大家分享下一些案例作參考。
2018年10月26日志道國際收到聯交所的通知，，決定根據上市規則第 6.01 (3) 條暫停買賣該公司股份及根據上市規則第 6.01A (1)條將本公司進行除牌。聯交所認為讓公司規模多年來一直較小，同時公司未有證明該兩項業務屬實質、可行及可持續之業務。二，過去提交的溢利預測可能無法實現，原因是建築項目業務大部分預測收益並無經簽署協議佐證。公司資產（ 主要包括現金及已質押銀行存款 ）運作可能無法使集團能夠在具備足夠業務運作的情況下經營業務，以證明本公司證券繼續上市屬合理。
根據該函件，公司須重新遵守上市規則第13.24條，以及將可於18個月糾正期間重新遵守上市規 則。 倘公司未能於18個月期間屆滿（ 即二零二 零年四月二十五日 ）前達成上述規定，聯交所會將本公司進行除牌。
對於我們炒股之人來說，炒股票需要有安全界線，如像這類有機會被DQ的股票，絕對是碰不得。不過由於沒有明確指引，只能以案例作參考，沒有經驗之新手，最好都是買入一些有實質純利的股票較穩陣。
(筆者沒持有上述股份)
以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見