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【港股專家】巨鯨:慶鈴汽車(1122)買一送一?


投資實業股其中一個最大的吸引力是可以找到殘價靚股,攻守兼備,食住息等大浪。今期筆者就找到一隻「買一送一」的股票,慶鈴汽車股份(下稱”慶鈴”)( 01122.HK)。這公司質優價低、現金存款與市值相約、超低負債、股息高達6厘多,不能不看。

慶鈴是一家中日合資的商用汽車製造商,日方股東為著名的貨車製造商「五十鈴(ISUZU)」,它的貨車可以輕易在香港任何一個角落見到,而中東的武裝份子更為加工ISUZU皮卡為移動炮台,可見ISUZU產品風行世界。在1985年,日本五十鈴與重慶汽車製造廠合資建立慶鈴,在中國大陸以ISUZU品牌和技術去製造和銷售汽中小型貨車。在五十鈴的先進汽車製造技術支持下,慶鈴成功在中國市場佔一席位。

在過去5年,憑著實力雄厚和背景,慶鈴一直維持穏定業績年均53億營收入,平均盈利亦有5億多。在未來,公司會和五十鈴、博世、德爾福等汽車技術開發先驅合作,開發新的卡車和新能源汽車,可見公司發展十分健康。

業務發展健康是一個很好的因素,但最吸引筆者的是公司的財務狀態,截止2017年度,公司擁有110億資產,其中包括56億元為現金存和28億應收貨款。而負債方面,公司只有28億負債,負債比率相當低,不會有債務問題。從另一角度來看,公司總市值(包含內資股)只是63億。如果有心人能夠以現價購得慶鈴所有股份,不但可以得到公司所有資產,在取得公司的現金存款後,就等同於用約7億就可以得到慶鈴。當然這只是個比喻,說明慶鈴的吸引性。大股東亦不會這麼傻,以現價出售‧現時各大股東共持有慶鈴75%股份,一直把公司的擁有權牢牢地握在手上。話雖如此,但投資者依然能夠從市場上吸納股票,所謂其貨可居,稍後才善價而沽,等待價值釋放。

另外,公司P/E值和P/B值分別為12倍、0.75倍、6厘多股息,股價估值和息率屬於優質水平。而實際股價亦在低位,從周線圖可看出自大時代炒上後,股價從2016年7月走到今天,一直在$2.7和$2.4之間波浪運動,形成箱體。筆者有理由相信,此股在最近2年都處於橫盤整理的階段,積蓄向上的動力。不過鑒於港股大環境氣氛不好,股價又未有足夠動力,所以仍未起飛。如果未來氣氛有機會轉好,此股亦是一個好的選擇。

(筆者沒持有上述股份)

鄭希鈉 (筆名:巨鯨) : 獨立股評人,「求知投資」教學網站創辦人,打正旗號打大鱷第一大幫派。

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