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【港股專家】岑智勇:奧邦建築(1615)財務狀況健康,食正博企續牌潮


近手澳門博彩及博覽行業持續發展,除了帶旺了一眾博企外,不少周邊行業也能受惠,例如是建築行業。在澳門擁有19年營運歷史的奧邦建築(1615),其主要業務為專注於提供結構工程及裝修工程,包括酒店及娛樂場。按收益計,公司名列澳門整體裝修工程市場第4位。

博彩行業是集團的主要收入來源,大部分博企都是集團的客戶。由於大部分博企的賭牌都將會在2020年到期,基於續牌需要,博企都會積極興建或翻新項目,未來幾年的大型賭場項目包括澳門銀河三及四期、永利皇宮二期、金沙城加建、新濠影匯二期等。預期在2018年起,酒店及渡假城發展項目需求將會增加,為集團帶來新的發展機遇,對業績增長構成正面影響,引發出另一個業績爆發期。

財務方面,集團在2016年錄得純利602.6萬澳門元,淨利潤率11.3%。在2017年,由於工程項目減少,錄得純利358萬澳門元,淨利潤率18.6%。2016年的股本回報率為11.1%,在2017年升至27%。現金及等價物方面,2016年末的現金水平為6984.1萬澳門元,2017年末的數字為5662.1萬澳門元,銀行貸款不多,處於淨現金狀態,財務狀況健康。

參考弗若斯特沙利文報告,澳門建築市場2017年至2022將以年複合增長率15.6%增長,2022將達至1,872億澳門元。澳門上層結構工程2018年預期增長率約有8.3%,而下層結構工程市場規模於2017年至2022年複合增長16.6%增長,料可為集團帶來更多商機。

除了是澳門博企續牌等因素帶動外,澳門在中國十三五期間的定位為世界旅遊休閒中心,預料將會建設大型會義及商務中心,如會議、展覽建設等,也有機會為集團帶來業務機會。此外,隨著港珠澳大橋通車快將開通,相信也會成為帶動澳門經濟發展的契機,促使澳門城市翻新及建設規劃,預期不斷新增的建築項目將對集團的主業結構工程造成效益。值得留意的是,現時集團的收入主要來自私營機構,若他日成功吸納公營機構的生意,相信會成為另一個業務增長動力。

總體而言,奧邦建築的在澳門擁有19年專營酒店和娛樂場裝修工程經驗,有力應付未來幾年市場爆發性需求;加上其財務狀況健康,加上集資金額不多,具一定的憧憬價值。集團於本周一至周四招股,值得跟進和留意。

 

筆者為證監會持牌人士,不持有上述股份

撰文:岑智勇(南華金融集團高級策略師)

權益披露:分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

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