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【港股專家】唐仁:獅王匯控(0005)防守性強


在科技股拖累下,隔晚美股大插插,道指兩日已跌近千點、FAANG五大科技股的Facebook, Amazon, Apple, Netflix and Google今年高位計,累跌超過20%,市值已較紀錄高位,共蒸發1萬億美元(7.85億美元,高盛一個月內三度下調蘋果目標價。

市況波動,高息股成資金避險地方,進入美國加息周期,息率上升令息差擴闊,有利國際銀行股。隨着美國12月或再加息,匯豐控股(0005)等大型金融股將受惠。

「獅王」匯豐今年第三季,列帳基準除稅前利潤為59.22億美元,增28%,超出市場預期。經調整除稅前利潤61.93億美元,升16%,主要受收入增長帶動;純利升近32%,至38.99億美元。首三季盈利表現理想,錄得列帳基準除稅前利潤166.34億美元,增長近12%;經調整除稅前利潤為183.32億美元,微升3.6%。期內純利升11%,至110.71億美元。

匯豐早前備受看淡,臨近公布第三季業績前,股價曾一度下試60.35元,但公布優於市場預期的第三季業績,當日股價隨即急升5%,報63.55元,高盛、摩根士丹利及瑞銀紛紛上調匯豐預測,第三季業績令市場驚喜,主要由於成本控制得當。

匯豐受惠美國加息,乃因港息9月跟貼美息上調,美國早於2015年進入加息周期,計及9月加息0.25厘,至今加息8次,幅度2厘,匯豐9月宣布調高最優惠利率12.5點子,由5厘上調至5.125厘,是港銀12年來首次調高P,由於美國經濟向好,通脹來臨,市場料美國12月將會加息,有利大型銀行如匯豐淨息差進一步擴闊,帶動利潤上升。

今年第三季,匯豐於亞洲地區經調整稅前利潤44.5億美元,佔總利潤的71.8%。第三季香港業務表現理想,主要得益於淨息差擴闊。市場預期12月美國將再加息,明年亦料再加息三次,匯豐的淨息差已經於今年第二季開始進入上升通道。因此,預料淨息差擴闊將成為未來兩年匯豐收入增長的主要動力。

高盛發報告表示,滙豐公布今年第三季核心除稅前盈利61.9億美元,較該行及市場同業原預期各高出7%及8%,主要是收入較高及支出較少,指滙豐撥備前利潤(PPoP)優於該行預期11%,受到淨息差理想、特別是本港零售銀行業務及財富管理(RBWM)業務所帶動。該行將其目標價由原來82元升至84元,維持對其「買入」投資評級,調高對集團2018至2020年每股盈利預測各2%、2.6%及3.1%,以反映其第三季業績勝預期,並相信滙豐公布季績後股價表現正面。

去年滙豐管理層表示,在可預見的將來都維持每年派息0.51美仙不變,滙豐過去5年派息,由2013年起的0.49美仙,增至2015年的0.51美仙,2016年及2017年亦派息0.51美仙,預測息率6.1厘,較美國10年期債息3.2厘更見吸引,股價具有一定防守性。

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