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【港股專家】唐仁:力拓東南亞市場,信義系毋懼貿戰


信義玻璃(0868)出口汽車玻璃業務受美國加徵10%關稅影響,小部分由公司承擔,大部分轉嫁客戶,銷量及售價無太大影響,預期中美第七輪高級別貿易談判進展正面,但縱使磋商未達成果,美國再上調關稅至25%,因客戶早已向市場表明會把關稅轉嫁至消費者,集團毋須承擔相關成本,未來汽車玻璃產品的銷售料不受影響。

集團截至2018 年12 月底止年度營業額160.1 億元,增長8.7%;盈利42.37 億元,增長5.56%,業績創新高。每股盈利1.057 元,派發末期息每股0.27 元, 連同中期息0.25 元在內,全年派息比率49%。

期內,營業額上升受惠內地及全球市場浮法玻璃、汽車玻璃和建築玻璃產品銷量增加, 毛利58.8 億元, 按年增加7.9%,整體毛利率36.7%微降0.3 個百分點,主要是能源及材料成本增加。

有見馬來西亞廠房可減貿易戰政治影響,集團有意擴展及完善海外戰略佈局,將在東南亞續增設新廠房;為確保玻璃主要材料佔逾6成的優質沙供應,亦考慮收購沙礦資源。

另外,同系信義光能(0968)年度營業收入76.72 億元,盈利18.63 億元,分別下跌19.48%與20.11%。每股盈利24.87 仙,末期息4.2 仙。期內,盈利率由2017 年的24.5%,減少至去年的24.3%,主要是太陽能玻璃盈利率下降。太陽能發電場持續強勁增長,收益及毛利按年分別增長30.3%及30.8%。

信義光能稱「531政策」出台後令需求急跌,早前因市況而暫停分拆信義能源上市,預期合適時間將重推分拆計劃。

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