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【港股專家】唐仁:信義能源(3868)收益穩、增長高、派息豪


信義光能(0968)分拆信義能源(3868),今日啟動招股工作,目標集資4.5億至5.7億美元(約35.1億至44.46億港元)。芸芸新股搶閘年底上市,筆者尤其看好信義能源,皆因其收益穩、增長高、派息豪,乃投資者夢寐以求的優質股,不宜錯過也。信義光能早前公布,每持10股信義光能現有股東,可申請認購1股信義能源,至於持有信義光能29.74%的信義玻璃(0868)已表示將全力支持,並有意認購餘額。

收益:

信義能源是一家中國領先的非國營太陽能發電場擁有人及營運商,擁有並運用優質、可靠、高效的技術經營大型地面集中式太陽能發電場項目,所有項目均位於中國戰略位置如安徽省、天津市、河南省、湖北省及褔建省,限產風險低,資產可用年期長,並向國家電網的當地附屬公司銷售電力,為集團帶來穩定的收益。往績記錄顯示,集團電力銷售收益由2015年的3.13億港元(下同)增至2017年的11.16億元。截至2018年6月30日止六個月,首批組合太陽能發電場項目產生的收益為6.05億元

增長:

信義能源的首批組合中已併網的太陽能發電場9個項目總核准容量為954 兆瓦;根據目標買賣協定,集團將於上市時收購總核准容量為540兆瓦6個目標群組合的太陽能發電場項目,屆時15個項目運營規模將達至1,494兆瓦,為集團帶來增長動力。

另外,信義能源擁有由信義光能所開發或建造已完工及已併網大型地面集中式太陽能發電場項目(尚在開發及建造核准容量為680 兆瓦)的太陽能發電場的認購期權和優先購買權。待併網及竣工後,可供信義能源收購。信義光能已建立太陽能開發往績,有效支持信義能源的未來業務增長及股息增長。

派息:

信義能源上市後將採納高派息率政策,計劃每個財政年度的分派金額將不少於可供分派收入的90%,並有意分派100%可供分派收入。截至2018年度的末期股息,預期分派相當於年內可供分派收入總額的50%;而截至2020年兩個年度,則預計宣佈及分派相當於可供分派收入100%的中期及末期股息。集團於2018上半年的可供分派收入達3億元,而電力銷售收益一般波動不大,預測2018下半年度數字相約。而2019上半年增購6項540兆瓦新項目,預測可供分派收入增至9.6億元,若以下限定價,合共年度周息率近10厘,絕對是一隻不可多得的收息股。

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