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【港股專家】唐仁:上石化(0338)現價值博


在美國加息背景下,環球經濟形勢仍不明朗,不管中國還是海外政府,對科技企業的監管收緊已成趨勢,不過,目前恒指的市盈率低於10倍,接近歷史低位,較美股市場吸引,相信短期內科技股反彈勢頭有望持續。

個別股份而言,高息股成資金避險地方,油價近兩個月累計跌幅超過兩成,上海石化(0338)上半年純利按年大升37%,但首3季合計盈利按年只增14%。油價下跌以致第三季業績亦為之拖累,股價累跌逾兩成;然而,市場卻忽略油價大跌對其亦是一項利好因素,由於石油是集團石化產品的主要原材料,石油跌價成本大減所得利事實上超過產品因跌價損失。 

第4季有望受惠油價下跌之利,預測全年盈利可增長10%,往績市盈率5.7倍,預測僅5.2倍,遠低於其過去八年平均的11倍。集團截至今年9月底止,持有淨現金98億元人民幣,財政狀況良佳。上年度每股派息0.367港元,預測今年不變至上升10%。今年6月最高價5.8元,以當時股價計往績股息率6.3厘,已不算低。如今股價大跌後,預測股息率變相可升至10厘或以上,較國指4.2厘超出兩倍半,估值偏低可見一斑。大行平均目標看5.11元,最牛摩通看7.28元,現價值博,正宜吼低分段收集。

另外,中石化十多年前將在港上市的北京燕化與鎮海煉化,以及國內另外兩隻A股私有化;私有化平均市盈率20倍和2倍市帳率。要知道上石化亦是中石化陣營一員,日後若由中石化以類似高代價私有化,持上石化者更可獲相若「特殊紅利」,即使基本因素看來,上石化今年預測市盈率僅5.2倍、1.1倍左右市帳率超低估值,已具備足夠可炒上條件。 

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