real sex porn dirtyindianporn.mobi school girl sexy picture 5 min sex video pornindianvideos.pro full xvideos exbii sex allnewindianporn.pro baloch girls sex bangalore freesexyindians.pro indiansixy video border bhojpuri film letmejerk.fun idian porn
kamapisachi sex com indianpornbase.pro negro sex video download telugu x kathalu turkishxxx.online tamilnadu school uniform indian big women sex turkishsex.online moviewood.me desi fudi com turkishpornvideos.pro swamiji fucking xxx sex bp animalwomanxxx olx kanpur turkishxxx.mobi night suit for women
bangali sex vedio turkishporn.pro indian vidio sex sri reddy porn videos turkishpornography.pro lucky villager xxxvwww turkishporno.mobi desimmsclips porn sleeping aunt turkishsex.pro red wap sex kamlesh saini mms turkishhdporn.pro ghrelu sex
名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

【港股基本分析】阿發:重磅股業績期,匯控率先發出利淡信號


港股在一月坐完火箭後,二月便來了個大屠殺,現時即將踏入三月,是多隻重磅藍籌發佈全年業績的檔期,匯控(0005)今日率先公佈的業績便為大市發出了利淡信號,為現時充滿疑慮的大市再添愁雲。而下一個重要關口相信就是3月20日平保及3月21日騰訊的業績公佈日,倘若幾隻北水愛股業績皆告失利,大市走勢料將更為震盪。

匯控今日公佈的2017年「調整除稅前利潤」為209.9億美元,按年增長10.9%,稍遜市場預期。而「列脹基準除稅前利潤」為171.67億美元,較2016年同期之71.12億美元增逾1.4倍,同樣稍低於市場預期。

這年增長聽起來似乎不錯,不過須注意的是2016年的匯控業績實在太差,上面所述的2016年入賬除稅前利潤71.12億,其實是按年倒退了62%。當時業績倒退的原因分別是歐洲環球私人銀行業務商譽減損32億美元、達標支出31億美元、指定以公允值列賬之本身債務因信貸息差變動而產生的18億美元不利公允值變動、以及出售巴西業務的影響。

由於以上都是主業因素,並非突如其來的罰款,反映的是匯控自身的基本因素轉差。所以在2016年匯控股價走入2008年金融海嘯之後的谷底,該年的6月28日匯控股價報45.35元。今天(2月20日)匯控股價為80.95元,比當時多出近八成。然而,市場對匯控的復甦似乎過度樂觀。

2017年的入賬除稅前利潤171.67億美元,雖然大大優於去年的71.12億,但相比起以下年份的同一組數據,都差得多了:

2015年:188.67億

2014年:186.8億

2013年:225.65億

2012年:206.49億

在以上業績的支持下,匯控股價在2013年初至2014年尾的時期,在 75.05元至90.7元的區間波動。直至2015年業績顯著遜預期後,出現明顯的下降軌走低,到2016年更陷入40至50元的谷底。

而現在匯控的表現其實比以上這幾年都要更差,所以筆者認為80.95元的股價仍然是做高了,匯控很有可能再下試當年的區間底部75.05元,甚至再進一步跌穿。而詳細看匯股的業績,會發現匯控的歐洲業務虧損最大,達18.64億美元,而亞洲則為匯控貢獻大部分利潤(約75%),達153.29億美元。其中「工商金融」和「零售銀行及財富管理業務」的表現較為突出。至於俗稱炒房的「環球銀行及資本市場」業務,稅前利潤同比增長不足半成。如果匯控未能改善歐洲業務和「環球銀行及資本市場」業務,則匯控前景仍然堪憂。

至於市場盛傳的另一利好因素「加息擴闊淨息差」,則仍然有待美聯儲的公佈,但須注意加息同時影響企業的借貸成本,對匯控是否有樂觀影響還須取決於信貸市場的氣氛,而市場也需要一段時間觀察兩者的關係。所以筆者相信匯控的股價會下挫,進而影響大市,而且加息消息也並非馬上見效的靈丹妙藥。

最後值得一提的是,平保(2318)現時增持匯控至6.17%,對其股價也有一定負面影響。除非讀者對「北水神仙水」情有獨鍾,否則在短期內,這兩隻個股還是少碰為妙。

撰文:阿發(秦晞輝)

Related Articles