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【港股基本分析】阿發:樓市熱烈,也利好內險 中國太平(0966)值得留意


近幾天內地多個城市發布了不同程度的樓控鬆綁政策,比如蘭州放寬了買樓限制, 南京亦放寬了人才買樓限制,令市場憧憬樓市將會向好。消息帶動內房攀升。而內房板塊其實在消息公佈前早已熱炒,至今已升了十個交易日,比如碧桂園(2007)由12月21日開市價的12.64元,升至今日收市的17.42元,升幅已達37.8%,十分驚人。去年被熱炒的融創(1918)和恆大(3333),也 走出了十九大提出「房子不是用來炒」之後的跌勢,有望突破當時的阻力位。

其實內房走勢向好,受惠的不只內房,還有內險。保險公司的基本面有兩大動力,其一是保單金額的提升,其二是運用保額進行投資的投資收益。近年內險積極投資不動產市場,尤以投資不動產債權為主。

據中國保險資產管理業協會最新披露的數據顯示,2017年前11月,23家保險資產管理公司註冊的債權投資計劃和股權投資計劃共185項,合計規模 4326.63億元,其中,不動產債權投資計劃104項,合計規模1742.68億元,佔全部債權、股權投資計劃的40.28%。計劃數量的同比增長為78%,金額規模的同比增長為101.77%,增速達一倍之多。

例如,中國太平(0966)通過旗下子公司太平人壽、太平財險、太平養老及太平再保險,參與了六項不動產債權投資計劃,合計31.4億元,包括「杭州保障房不動產債權投資計劃」、「杭州城中村改造不動產債權投資計劃」、「上海鉅譽不動產債權投資計劃」、「湖州棚戶區改造不動產債權投資計劃」。

除了不動產債權外,內險也直接買樓。比如內地財經媒體《金融界》近日也指出,「從行業分布上看,除了房地產企業,投資房地產的主力軍主要來源於保險公司。金融界根據三季報梳理統計發現,中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安、天茂集團、西水股份等6家保險公司,三季度末投資性房地產合計餘額約710.86億元。」

中國太平近月也在房地產市場頻頻出手。2017年9月4日,中國太平以16.45億元獲取杭州兩幅商務用地。自2013年以来,中國太平分别在北京、蘇州參與收購商業地產項目,2015年中國太平首次揮軍海外市場,在紐約曼哈顿購置商業地產。所以,讀者要明白當你去買一份人壽保單時,你交出的保金其實有可能拿了去炒樓。當房地產市場向好,內險股其實也是一個重要受惠者。

還有個值得一提的基本因素是,保險資金追求的是安全吸別較高的資產(尤其是在中央收緊監管的前提下),因此投資標的很自然會集中於債券。而環球經濟有望進入加息周期,國債和企業債也被迫需要提高利率以保持足夠吸引力,也將大為利好保險企業對債券的投資收益。

儘管近日傳出中保監限制負債管理較差的險企進行重大股票投資和收購,但此消息對市值較為大型、財務較為健全的龍頭內險而言,影響較為有限。所以,中國太平(0966)和中國平安(2318)等大型內險,也是這一波內房升浪後的理想選擇。

撰文:阿發

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