今年環球金融市場面對極大挑戰及不確定性，適逢又到季結的時候，大家除了留意手持股票的表現，又有沒有看看MPF、外匯及債券等投資的表現？
先回顧港股今年表現，截至3月29日，恒指按季跌幅約為6.3%，美股同期納指100指數則跌達8.2%。仔細留意港股期間的表現，受地緣政治、疫情、通脹以及經濟環境等多路夾擊，恒指這個季度表現猶如坐過山車般大落大上，從2月時的高位25,050點開始急挫，於3月一度低見18,235點，跌幅最多超過6,800點，即由高位計最大跌幅為兩成七。一輪恐慌過後，指數於18,000點水平見底反彈，兩周內又重上近22,500點位置，回補多個重大的下跌裂口。
由於市況的波動性大增，反映市場對波動性預期的恒指波幅指數亦出現罕見異動，指數由1月時不足20的水平，反覆急升至3月時的50樓上，升幅足足有超過一倍之多，其後隨大市急速反彈，波動指數急跌回落至30的位置。投資者可以一條簡單的算式去理解，就是將波幅指數除以16，便大概知道日內市況的波幅情況。以目前處於29水平為例，將29除以16，即指數日內的上落波幅約為1.8%，以指數於21,800點計，市場預期恒指日內波幅度約為390點。
因此，投資者在輪證策略上亦宜作相應調整。就以牛熊證為例，可留意較遠的收回水平來緩衝上述的波幅，以防日內的短線上落觸發收回事件。而在窩輪部署上，可以相對貼價及年期中至長身之選，以減少引伸波幅短期波動的影響。
大市波動亦造就短線資金入場以輪證作部署，截至3月28日的數字，整體包括恒指、騰訊、阿里及美團等好倉街貨量都有顯著上升，當中恒指及騰訊街貨相當於超過6.8億及3.6億元、恒指淡倉則有超過8.2億元坐倉、其他個股則有流出獲利情況。
個股方面，本季的明星股要數傳統經濟類股份，藍籌升幅最大包括中海油(0883)、中海外(0688)、中移動(0941)、中石油(0857)等，升幅32%、27%、18%及17%。期內表現最差的包括瑞聲(2018)、碧桂園(2007)、美團(3690)等，跌幅36%、30%及30%。單計季結升跌幅，或會忽略了重磅股如騰訊(0700)、阿里(9988)等的波幅表現，當中騰訊一度失守300元位後大幅回升重上400元位置、阿里則見過71元又再重奪「紅底股」地位。
此外，本月中興(0763)一度受監管放鬆帶動急升至近25元位置，日內大升60%，當天不少價外認購證由本身未能出價，突然出現爆炸性急升，教不少投資者喜出望外。
撰文：陳恩因
滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監
金管局及證監會持牌人士
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