螞蟻集團上市日期據傳出現一些延宕，但作為未演先轟動的全球最大的IPO，市場已感受到它的能量。
所謂「溢出效果」，是指除了上市公司本身之外，公司主要股東、上市服務提供者、及類似行業的比價效應，所產生的股價刺激作用。其中具代表性者包括：阿里巴巴（9988）、香港交易所（388）、中金公司（3908）、騰訊控股（700）。
螞蟻集團是在今年7月20日正式宣佈上市計劃，市場明顯感受到它的溫度，至上週五（10月16日）收市為止，最大股東阿里巴巴升幅共計23.1%，參與中港兩地保薦的中金公司亦升11.6%，港交所升4.2%，就連投資者常拿來同阿里比較的騰訊（儘管營業內容差異很大），升幅亦有5.9%。
今年8月間，就在螞蟻宣佈上市計劃後不久，市場初步估計公司市值約港幣17550億元，阿里由於持有螞蟻集團32.65%，成為最大獲益者。後來，由於市場反應熱烈，超過原先預期，傳出估值增加至19500億港元。到了上個星期，彭博資訊又再傳出，估值可能高至21840億港元。初期同後期估值差距，竟高達4290億元，若估值沒太過偏差，單此部份增值，即可為阿里持有的螞蟻股份，帶來1400億的帳面獲利，平均每股約6.5元。
阿里本身，當然也有真本事，第二季收入1538億元人民幣，按年增34%；盈利394.7億元，按年增28%，勝過一般預期。阿里第三季業績尚未公佈，但10月底中共五中全會即將通過「十四五規劃」建議案，其中最受關注的「內循環」，包括重視國內市場、加強科技創新、完善產業鏈等等，都可以對照阿里的特色。加上中國即將迎來「雙11」，估計又有一番熱鬧。
螞蟻集團上市之後，阿里集團並未用盡上市題材，按國內目前的趨勢，阿里A股上市的可能性，也在增加。
中金公司參與螞蟻集團A/H股保薦，中金旗下的間接全資子公司中金智德股權投資管理有限公司，亦管理一間置付（上海）投資中心（有限合夥），置付亦從事投資業務，持有螞蟻1.94%，若以上星期外電傳說的螞蟻市值21840億港元計算，時值高達424億港元，坊間有分析認為，這部份市值應屬屬於中金，但細閱螞蟻上市申請資料和相關註釋，這1.94%螞蟻股權同中金之間，似乎只是管理關係，不適宜過度引伸。但無論如何，能以中資投行身份，參與歷來最大IPO，可證中金的實力，投資者亦可考慮，充份利用螞蟻集團上市的「溢出效果」
中金A股10月下旬即在上交所掛牌，招股價人民幣28.78元，比上週五H股收市價港幣19.3元，高出整整一大截，可望帶動中金H股一波升幅，掛牌初期的搶新氣氛，還有螞蟻上市效應，都能為中金H股增加題材。
港交所今年在疫情陰影下，交易額能夠穩定增加，證明香港長期以來的金融實力。港交所股價從去年底253元，升至上週五361.2元，大半年升幅43%，由於前期升幅大，遇上特朗普公開唱衰，近一個多月來，沽貨壓力較大，螞蟻上市若能在不久後通過，可望創造一股暖流，但在國際政治陰影下，仍有可能受壓，應密切關注月底五中全會通過的「十四五規劃」建議案，和下個月的美國政局發展。
螞蟻A/H創造熱潮，對騰訊股也是好消息，股價上週四一度衝高至574元，突破近三個月來的上下區間，券商目標價傾向看好，騰訊過去紀錄，亦往往不令人失望。10月底五中全會通過的「十四五大規劃」建議案，強調以「國內大循環」為主體，重視內部市場需求，都有機會拱托騰訊股價。
(筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券)