傳統智慧認為，「低買高賣」是投資王道，但愈來愈多人奉行「動量投資」，主張愈貴愈買！這意指，只著眼於過往的回報率，而不考慮盈利、股息及其他估值標準；策略上是買入股價最近上升的股票，賣出股價最近下跌的股票，並預計股價會依同一方向持續運行一段時間。但Jeremy Siegel在其著作《Stocks Forthe Long Run)》中強調，動量投資只會在短線買賣時起作用，而不應成為長線策略的一部分。
戈伊祖塔商學研究院在1993年發現，過往6個月內回報率最高的10%股票，隨後6個月內的每個月，也跑贏回報率最低的10%股票約1%；其他動量投資策略（如買入股價接近52周高位的股票），亦證明這是有效的方法。但其後再發現，利用這策略在起初12個月內得到的額外回報，逾一半會於隨後兩年蒸發；較長期來說，選中「贏家股」的優勢更是完全消失！另一邊廂，行為金融學家Werner De Bondt亦發現，過往3至5年內表現差勁的股票，隨後會顯著跑贏過往表現優秀的股票，意味股票回報率長線來說總會回歸平均值。
Jeremy Siegel認為，「如果動量投資策略成功運作，有效市場的假設就難以成立，因動量投資者看來低估了一些短線消息，以致股價持續依同一方向運行一段時間，而不是即時在股價上反映。最近的數據亦顯示，運用這策略的專業投資者的確可獲額外回報，但用此策略的散戶卻經常跑輸大市。箇中原因可能是散戶多數著眼表現超卓的股票，但這些股票往往很快變貴，因此回報差勁；而專業投資者則傾向發掘一些低調而表現優異的股票，成功取得額外利潤。」