中國從宋朝起就已經有「瓦肆」了，是當時大部分勞動人民最喜歡的娛樂消閑地方。而進入新紀元以來，無論是政策還是民間需求，都使夜間經濟得到了更為廣闊的發展空間。因此,作為夜間經濟的重要載體之一，酒館行業迎來蓬勃的發展並不奇怪。根據弗若斯特沙利文的報告，雖受疫情影響，中國餐飲行業的市場規模在2020年有所縮減，且國內餐廳的顧客數量較過往有所下降，但該行業的市場規模預計將在短期內恢復，並預期於2025年達到7.6萬元，2020年至2025年的複合年增長率約為14.0%。其中，酒館行業的同期增速更高。
海倫司中國夜間消費第一港股定位
中國最大的連鎖酒館網絡營運商海倫司 (9869) 於2021年9月10日上市，按2020年度收入計，集團以1.1%市場份額在中國市場排第一。由於市場極度分散，未來的整合空間非常巨大。憑藉海倫司的品牌效應、標準化管理系統、集約式經營擴張模式，將有望為集團未來發展賦予源源動力。在2018年至2020年間，海倫司的門店網絡由84間增加至337間，而截至2021年3月31日止，集團的門店數目已增至528間，較去年大幅增長56.7%。店舖網絡規模的快速擴張，固然為未來收入賦能，但值得留意的是海倫司的盈利增長有望同步。
標準化營運系統有利持續快速發展
與其他餐飲消費股相比，海倫司的新店能快速實現盈利。根據招股書披露，在持續提升品牌形象、標準化運營和高效的酒館拓展流程支持下，海倫司於2018年、2019年及2020年間每家新開直營酒館的首次盈虧平衡期不斷縮短，最少的僅需三個月。因此，可以預期單單在2021年首三個月大幅擴展店舖網絡下，也必帶動公司全年盈利穩健增長。而標準化營運系統有利持續快速發展，而高毛利的自有品牌產品規模不斷擴大則有利盈利能力的提升。海倫司的自有品牌毛利貢獻度超過50%，對第三方供應商的依賴較低，整體銷售邊際亦較豐厚。
餐飲業回升帶動夜間消費增長強勁
例如在2021年首三個月，「Helen’s啤酒」，以及「海倫司果啤」和「海倫司奶啤」的毛利率分別有67.8%及74.6%，明顯高於第三方品牌啤酒的51.3%，且較2020年的毛利率均呈顯著提升。此外，作為夜間經濟的重要載體之一，酒館行業迎來蓬勃的發展並不奇怪。中國從宋朝起就已經有瓦肆了，是當時大部分勞動人民最喜歡的娛樂消閑地方。而進入新紀元以來，無論是政策還是民間需求，都使夜間經濟得到了更為廣闊的發展空間。
截至今年3月底資產淨值約1.75億元 (人民幣‧同下)，配合集資淨額和轉換優先股之會計入賬，相對現時已發行股數約12.47億股，計出每股淨值折合為2.7915港元，相對今年9月30日收報22.75元，市賬率為8.15倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，此乃餐飲股之一，於9月30日收市價計算市值約283億港元，認為可比擬的有海底撈 (6862) 和九毛九 (9922)，分別市值約1,624億和343億元；相對市賬率為13.19和8.70倍，均高於海倫司的7.88倍，而兩股的市賬率平均值為10.94倍，相對上述每股淨值為2.7915元，計出每股合理值為30.55元，較9月30日收報22.75元產生潛在回報率為34.29%，反映現價進場風險不大。