第一季環球市場受到兩大「黑天鵝」—新冠肺炎和油價急挫—所影響，雖然在各央行及各地政府努力下，市場較早前已趨向穩定，但至今市場還未回歸至年初水平。來到第二季，投資者應否壯士斷臂？還是靜觀其變？更或是加注撈底？
首先是投資時間，環球疫情，主要是新增個案和死亡數字仍在上升，未能斷言疫情已經過去，可能會出現所謂第二波等緩衝期，近日歐洲的個案數字開始有見頂之勢，但美國仍在上升之中；參考中國和亞洲的經驗，封鎖後最少三而四星期才會見頂，歐美三月中才開始加強管制之言，最樂觀須在四月中至五月初才可見頂；除非忽然成功確定疫苗，否則最大可能在五月才會出現環球個案見頂的跡象。
第二是波幅，各地股市以不同的幅度和速度進入了技術性熊市，但見底與否不外乎股值的比較。今天恆指的預測市盈率約10.30倍，過去廿年最低位約9.39倍，即與科網泡沫﹑沙士﹑金融海嘯等大型環球波動比較，現價距離最低只差約8%至9%；同時，參考恆指波動指數，已由3月16日的高位64.80回落至今天約30.35，當然比年內低位14.44仍有一段距離，但指數顯示再次出現單日過千點上落的機率已大幅降低。以23,400為支持位，如外圍氣氛轉好和成交配合，將有力挑戰24,500至24,800水平，即下跌浪的補裂口位置，全年目標仍上望26,300水平。但如疫情再次轉差並跌穿23,400支持位，便有可能下試20,500水平。
最後是板塊，這方面須注意個人風險承受程度，各人不同。以近日收息股的熱潮為例，銀行板塊受預期長期低息和經濟轉弱影響，就算疫情過去對盈利回報將持續受壓，其他選擇有不大受疫情影響的本地公用股﹑派息穩定的電訊股或受惠中央充裕儲備和政策的內銀股等；如能承受較高風險，或持貨能力較長的投資者，受疫情影響的「震央」如航空和旅遊業相關的板塊當然非常之平，但風險卻非常之高；其他板塊如內地科技﹑5G相關(軟/硬件)或醫療板塊，不但受惠疫情，而未來對科技和醫療需求將比今天更大，投資者可作中線部署，分段和分散吸納。
共勉之。